ADBは民営化されたばかりのカラチのKESCに再建のために1億5000万ドルを融資し、損失は15%に半減した

カラチの電力会社KESCは1950年代に国有化され、2000年代までに慢性的な赤字企業となっていた。盗電、無メーター接続、停電が横行し、赤字は国が補填していた。売却は第一歩にすぎず、所有者が変わるだけでは事業運営は改善しなかった。

2005年12月、政府はKESCを民営化し、過半数株を売却しつつ少数株を保持した。2007年5月、アジア開発銀行は民営化後の再建計画を実施するため、KESCへの1億5000万ドルの直接融資を承認した。この資金は政府予算ではなく、明確な復旧プログラムに紐付けられていた。

新たな所有者は新しい経営陣を据え、運用保守契約を入れ替えたうえで、メーター設置と盗電対策を推進し、バリューチェーン全体に約41億ドルを投資した。需要家は2006年の180万件から340万件に増え、販売電力量は84億単位から167億単位に増加した。

配電損失は民営化時の34.2%から15年以内に15.3%に低下した。2009年にAbraajが支配権を取得した際に1億3600万ドルの損失を計上していた同社は、2015〜16年に17.3%の純利益率を計上し、民営化以降、運営補助金を一切受け取っていない。

国有電力会社ではなく、再建計画に資金を提供した

融資を再建計画に紐付けたことで、予算の穴埋めではなく実際のプログラムが強制された。

新経営陣と新たな運用保守契約が、旧来の電力会社の運営慣行を打ち破った。

メーター設置と盗電対策により、無請求電力を収入に変えた。

民間所有者には、ネットワーク拡大に投資するインセンティブと資本の両方があった。

民営化は所有権を引き渡すものであり、経営難の電力会社が必要とする資本を引き渡すものではない。融資を具体的な再建計画（新経営陣、運用保守契約、メーター設置）に紐付けることで、買い手はそれを立て直すことができる。

K-Electric（後にKESCから改称）は2010年代を通じて改善を続けた。配電損失は約15%にとどまり、顧客基盤は340万件を超え、販売電力量は167億単位に達し、同社は運営補助金なしで投資を続けた。アジア開発銀行の拡張年次レビュー報告書は、この融資を、所有権の引き渡し後に専用の再建資金が続いた民営化後の復旧事例として記録している。