レソトは唯一の余剰資源を下流に売り、パイプに発電所を据え付けた

南アフリカに完全に囲まれた人口約300万人の内陸王国レソトには、輸出可能な資源がほとんどなかった。ただ一つ、高地の降雨だけは別だった。一方、南アフリカの産業中心地ハウテンは慢性的な水不足に直面していた。貧しい国にとって明白な選択肢は、一括払いか援助だった。

しかし1986年条約は、レソト高地水利プロジェクトを二国間事業として創設した。南アフリカが送水インフラに資金を出すが、そのすべて——カツェ・ダムとモハレ・ダム、および約200kmのトンネル——はレソト国内で建設され、レソトが所有し、レソト高地開発公社が運営する。費用便益の配分方式（レソトがすべてをホストし維持しなければならないという理由で、レソト56%、南アフリカ44%）が、レソトが受け取るロイヤルティの流れを生み出す。

設計者たちはさらに、同じ水から二度の利益を得られるようにした。北へ向かう途中、カツェからの流れはムエラ水力発電所を通り、現在ではレソトの電力需要の約51%を供給している——輸出用トンネルの副産物として、ほぼエネルギー自給を達成している。

2026年に引用されたブルームバーグの報道によれば、その結果は年間約3億ドルのロイヤルティである——政府歳入の約15%、GDP約20億ドルの国の経済の10%超に相当する——レソト自身が飲むことのできない資源から得ている。第II期（ポリハリ・ダム、38kmのトンネル、オックスボー水力発電計画）は、水の販売と発電量の両方を拡大するため2011年に合意され、ポリハリはムエラの発電量を30%引き上げると見込まれている。

水を売り、ダムを保持し、買い手に両方の資金を出させる

南アフリカの利用者が回避できた費用に基づいて取引の価格を設定したことで、水はレソトの最も価値ある輸出品となった。

すべてのインフラをレソト領内に置くことを要件としたことで、売買が恒久的な国家資産に変わった。

56対44の費用便益配分に連動するロイヤルティは、援助のように期限切れになるのではなく、使用量に応じて拡大する。

送水トンネルにタービンを設置したことで、プロジェクトがどのみち建設しなければならなかった重力が収益化された。

条約の枠組みは、両締約国の政権——アパルトヘイト時代の南アフリカと軍事政権時代のレソト——を生き延びた。

自分では消費できない資源も資産である。買い手がインフラに資金を出し、自分が所有権、ロイヤルティ、副産物を保持するように取引を組み立てよ。

第I期は稼働し収益を上げている。第II期（ポリハリ・ダム、オックスボー水力発電）は遅延を経て建設中で、送水は2028/29年を目標としている。レソトは現在、ロイヤルティ条件をさらに引き上げる交渉を進めており、貯水池での浮体式太陽光発電により純エネルギー輸出国になることを目指している。