ベンバンは1ギガワットのソーラーパークを41区画に分割し、41社が建設できるようにした

エジプトはアスワン近郊の砂漠に1.8GWの太陽光発電を望んでいたが、これは単一の開発事業者や融資者が引き受けるにはあまりにも大きすぎた。従来のやり方なら、巨大なEPC契約を1本結ぶか、野心を縮小するかのどちらかだっただろう。しかしベンバン・ソーラーパークは、36平方キロメートルを41の別々の区画に分割し、それぞれを異なる民間企業が個別に開発・資金調達・運営し、エジプト電力送電公社との25年間の固定価格買取制度（フィードイン・タリフ）に基づく電力購入契約（PPA）を結ぶ形で設計された。

資金調達もこの分割に合わせたものだった。13件の個別の融資契約を交渉する代わりに、IFCが単一の6億5,300万米ドルのパッケージを組成し、そのうち2億2,500万米ドルを自行勘定から拠出した。これは9つの国際銀行からなるコンソーシアムを通じて、41発電所のうち13か所、合計590MWを対象とした。EBRDは並行して別のプログラムを運営し、5億米ドル超でさらに16件のプロジェクトに融資した。

この構造により、融資不可能なメガプロジェクトが、DFIや商業銀行がすでに価格設定の方法を知っている数十件のありふれた中規模プロジェクトファイナンスへと変わった。パーク全体の建設は並行して進み、ベンバンは2017年の資金調達から約2年で全面完成に至った。

その結果は世界最大級の太陽光発電設備の一つとなった。合計容量1.8GW、年間約3.8TWhの発電が見込まれ、エジプトの送電網に売電されて発電コストを引き下げる一方、リビア方面への輸出も可能にしている。

パークを41の個別に融資可能な区画に分割した

単一の1.8GW融資はどの融資者のリスク許容度をも超えていたが、41区画に分けることで各案件が標準的なプロジェクトファイナンスの規模に戻った。

13発電所にまたがる標準化されたIFCの単一融資パッケージにより、13件の個別案件を行う場合の法務・デューデリジェンス費用が削減された。

41の開発事業者による並行建設により、単一の請負業者よりもはるかに速くパークが建設された。

国の買電事業者との固定価格買取制度に基づくPPAが、各区画に融資可能な収入契約を与えた。

リスクは分散された。ある開発事業者の失敗がパーク全体を沈めることはなかった。

プロジェクトが単一のバランスシートにとって大きすぎる場合、それを多数の標準的で個別に融資可能な単位に再構築すること。資本を解き放つのは規模ではなく標準化である。

ベンバンは2019年頃に完成し、世界最大級のソーラーパークの一つとなり、2020年代初頭までに32以上の発電所が稼働した。その区画分割とプログラム型の資金調達モデル、すなわちIFCの「ヌビアン・サンズ」パッケージに加え、EBRDとAfDBの並行プログラムは、単一のバランスシートでは1ギガワットを担えない市場で再生可能エネルギーを拡大するための参照構造となった。