벤반, 1기가와트 태양광 단지를 41개 부지로 나눠 41개 기업이 건설하게 하다

이집트는 아스완 인근 사막에 1.8GW의 태양광을 원했다. 이는 어떤 단일 개발업체나 대출기관도 감당하려 하지 않을 규모였다. 통상적인 방식은 하나의 거대한 EPC 계약이거나 축소된 목표였을 것이다. 대신 벤반 태양광 단지는 36제곱킬로미터를 41개의 개별 부지로 나누어 설계되었으며, 각 부지는 이집트 전력송전회사와 체결한 25년 발전차액지원제도(Feed-in-Tariff) 전력구매계약(PPA)에 따라 서로 다른 민간 기업이 개별적으로 개발, 금융 조달, 운영하였다.

금융 조달도 이러한 분할에 맞추어 이루어졌다. 13건의 개별 차입 거래를 협상하는 대신, IFC는 9개 국제 은행 컨소시엄을 통해 총 6억 5,300만 달러 규모의 단일 패키지를 주선했으며, 그중 2억 2,500만 달러는 자체 계정에서 나왔다. 이 패키지는 41개 발전소 중 13개, 합계 590MW를 대상으로 했다. EBRD는 5억 달러 이상을 투입해 16개 프로젝트를 추가로 금융 조달하는 병행 프로그램을 운영했다.

이 구조는 금융 조달이 불가능했던 메가 프로젝트를, 개발금융기관(DFI)과 상업 은행들이 이미 가격 책정 방법을 알고 있던 수십 건의 평범한 중형 프로젝트 파이낸싱으로 바꾸어 놓았다. 단지 전역의 건설은 병행하여 진행되었고, 벤반은 2017년 금융 조달 이후 약 2년 만에 전체 건설을 완료했다.

그 결과는 세계 최대 규모의 태양광 설비 중 하나이다. 총 1.8GW의 용량으로 연간 약 3.8TWh를 발전할 것으로 예상되며, 이집트 전력망에 판매되어 발전 비용을 낮추는 동시에 리비아 방향 수출을 가능하게 한다.

단지를 41개의 개별적으로 금융 조달이 가능한 부지로 분할

1.8GW 규모의 단일 금융 조달은 어떤 단일 대출기관의 위험 감수 한도를 초과했으며, 41개 부지는 각 거래를 표준 프로젝트 파이낸싱 규모로 되돌려 놓았다.

13개 발전소에 걸친 하나의 표준화된 IFC 차입 패키지는 13건의 개별 거래를 처리하는 데 드는 법률 및 실사 비용을 절감했다.

41개 개발업체의 병행 건설은 단일 시공사보다 단지를 훨씬 빠르게 건설했다.

국영 전력 구매자를 상대로 한 발전차액지원제도 PPA는 각 부지에 금융 조달이 가능한 수익 계약을 부여했다.

위험이 분산되었다. 한 개발업체의 실패가 단지 전체를 침몰시킬 수 없었다.

프로젝트가 어떤 단일 재무제표로도 감당하기에 너무 클 때는, 이를 다수의 표준화되고 개별적으로 금융 조달이 가능한 단위로 재구성하라. 자본을 여는 것은 규모가 아니라 표준화이다.

벤반은 2019년경 세계 최대 태양광 단지 중 하나로 완공되었으며, 2020년대 초까지 32개 이상의 발전소가 운영되었다. 부지 분할과 프로그램 방식의 금융 조달 모델, 즉 IFC의 '누비안 선스(Nubian Suns)' 패키지와 병행한 EBRD 및 AfDB 프로그램은 어떤 단일 재무제표도 1기가와트를 감당할 수 없는 시장에서 재생에너지를 확장하는 기준 구조가 되었다.