레소토는 유일한 잉여 자원을 아래로 팔아넘기고 파이프에 발전소를 붙였다

남아프리카에 완전히 둘러싸인 인구 약 300만 명의 내륙 왕국 레소토는 수출 가능한 자원이 거의 없었는데, 단 하나 고지대의 강우만 있었다. 한편 남아프리카의 산업 중심지 하우텡은 만성적인 물 부족에 직면했다. 가난한 나라가 택할 수 있는 뻔한 선택지는 일회성 대금이나 원조였다.

그러나 1986년 조약은 레소토 고지대 물 프로젝트를 양국 합작 사업으로 만들었다. 남아프리카가 물 이전 인프라 자금을 대지만, 그 전부, 즉 카체와 모할레 댐과 약 200km의 터널은 레소토 안에서 건설되고 레소토가 소유하며, 레소토 고지대 개발청이 운영한다. 비용-편익 분담 공식(레소토가 모든 것을 보유하고 유지해야 한다는 이유로 레소토 56%, 남아프리카 44%)이 레소토가 징수하는 로열티 흐름을 만들어 낸다.

설계자들은 이어서 같은 물이 두 번 값을 치르게 했다. 북쪽으로 흐르는 도중 카체에서 나온 물이 '무엘라 수력발전소를 통과하며, 이 발전소는 오늘날 레소토 전력 수요의 약 51%를 공급한다. 즉 수출용 터널의 부산물로 거의 에너지 자립을 이룬 것이다.

2026년에 인용된 블룸버그 보도에 따르면 그 결과는 연간 거의 3억 달러의 로열티로, 이는 정부 세수의 약 15%, GDP 약 20억 달러 규모 국가 경제의 10% 이상에 해당하며, 레소토가 스스로는 마실 수 없는 자원에서 나온다. 2단계 사업(폴리할리 댐, 38km 터널, 옥스보우 수력 발전 계획)은 물 판매와 발전량을 모두 늘리기 위해 2011년에 합의되었으며, 폴리할리는 '무엘라의 발전량을 30% 높일 것으로 예상된다.

물을 팔되 댐은 보유하고, 구매자가 둘 모두에 자금을 대게 하라

남아프리카 사용자들이 회피하게 된 비용을 기준으로 거래 가격을 책정한 것이 물을 레소토의 가장 값진 수출품으로 만들었다.

모든 인프라를 레소토 영토에 두도록 요구한 것이 단순 판매를 영구적인 국가 자산으로 바꾸었다.

56/44의 비용-편익 분담에 연동된 로열티는 원조처럼 만료되지 않고 사용량에 따라 규모가 커진다.

송수 터널에 터빈을 설치한 것은 사업이 어차피 건설해야 했던 중력을 수익화했다.

조약 구조는 양 서명국 정권, 즉 아파르트헤이트 시대의 남아프리카와 군사 정권 시대의 레소토 모두에서 살아남았다.

스스로 소비할 수 없는 자원도 여전히 자산이다. 구매자가 인프라 자금을 대고 당신은 소유권과 로열티와 부산물을 보유하도록 거래를 설계하라.

1단계는 가동되어 수익을 낸다. 2단계(폴리할리 댐, 옥스보우 수력 발전)는 지연 끝에 건설 중이며, 물 공급은 2028/29년을 목표로 한다. 레소토는 현재 로열티 조건을 더 높이기 위해 협상 중이며, 저수지에 부유식 태양광을 도입해 순 에너지 수출국이 되는 방안도 검토하고 있다.