H2Global, 하나의 중개자가 장기 매수·단기 매도로 수소 시장을 구축하다

2022년 그린 수소는 닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐의 문제를 안고 있었다. 생산자는 장기 구매자 없이는 플랜트를 짓지 않으려 했고, 산업 구매자는 한 번도 써 본 적 없는 연료에 10년 계약을 맺지 않으려 했다. BMWK가 자금을 대고 Timo Bollerhey가 공동으로 구상한 독일의 답은 H2Global 재단과 그 거래 부문인 Hintco GmbH였다.

Hintco는 두 개의 경매를 연달아 운영한다. 공급 측에서는 장기 수소 구매 계약(hydrogen purchase agreement)을 통해 최저 입찰자로부터 수소 제품을 매수하여, 생산자에게 금융 조달이 가능한 수익 흐름을 제공한다. 수요 측에서는 구매자가 실제로 약속할 의향이 있는 물량에 맞춘 단기 판매 경매로 그 제품을 재판매한다. 장기 매수가와 단기 판매가의 차액(spread)은 고정된 공적 예산으로 충당된다. 즉 보조금은 분자가 아니라 그 차액을 사는 것이다.

2022년 말에 시작된 9억 유로 규모의 시범 경매에는 5개 대륙의 22개 기업과 컨소시엄이 입찰했다. 2024년 7월, ADNOC–OCI 비료 합작사인 Fertiglobe가 재생 암모니아 물량을 낙찰받았으며, 계약 규모는 최대 3억 9,700만 유로로 2033년까지 누적 최대 39만 7,000톤을 이집트 아인 소크나(Ain Sokhna)의 플랜트에서 Egypt Green Hydrogen의 공급을 받아 인도하는 조건이었다. 평균 입찰가는 H2Global이 설정한 상한가를 밑돌았고, 이는 시장이 예상보다 경쟁적임을 입증했다.

국가가 뒷받침하는 하나의 중개자가 사라진 시장의 양쪽을 동시에 잇는다

장기 구매 계약은 생산자의 금융 조달을 가능하게 하여, 보조금만으로는 열 수 없었던 민간 프로젝트 금융을 끌어낸다.

단기 재판매 계약은 실제 구매자가 10년짜리 약정 없이 연료를 시험할 수 있게 하여 수요가 형성되도록 한다.

공적 자금은 매수가와 판매가의 차액만을 충당하므로, 보조금 1유로가 거래 전체를 지렛대처럼 끌어올린다.

양측의 경매는 행정 당국이 관세를 추정하는 대신 실제 가격을 드러낸다.

각 측이 상대를 기다리느라 시장이 실패할 때, 장기로 매수하고 단기로 매도하는 공공 중개자가 양측을 대신할 수 있다. 그때 보조금은 가격 전체가 아니라 차액만을 지불한다.

eSAF 물량은 낙찰 없이 종료되었고 그 자금은 메탄올 물량으로 통합되었다. 이는 이 메커니즘이 자금을 시장이 실제로 존재하는 곳으로 재배치할 수 있음을 보여준다. 이후 호주, 캐나다, EU가 H2Global 방식의 공동 경매를 발표했으며, 이 모델은 아직 존재하지 않는 청정 연료 공급을 매수하는 기준 설계가 되었다.