FRBは借り手をオークションで隠すことで銀行信用の凍結を解決した

2007年後半までに、銀行が短期の相互貸借を恐れるようになり、銀行間貸出市場は機能不全に陥っていた。まさにこの状況のための連邦準備制度の標準的な手段、すなわち適格な銀行が地区連邦準備銀行から直接借り入れられる公定歩合窓口は、ほとんど使われずに放置されていた。FRBはすでに2007年8月に公定歩合を引き下げて市場金利との差を縮めており、これは信用収縮に対する教科書的な対応だった。しかし利用はほとんど動かなかった。

その理由は価格とは無関係だった。公定歩合窓口からの借り入れは個別に識別可能である。特定の銀行が地区連銀から特定の融資を必要としていることが明らかになる。隠れた損失の噂で既に動揺していた市場では、窓口に現れた銀行は取引相手や空売り業者から経営難の銀行と見なされた。それは、その融資が防ごうとしていた取り付け騒ぎを自ら引き起こしかねないシグナルだった。現金を切実に必要としていた銀行は、借りているところを見られるより、借りずに済ませることを選んだ。

同一の信用を一度に銀行のプールにオークションで供給したため、個々の借り手は識別できなくなり、金利引き下げでは取り除けなかったスティグマが除去された。

銀行は、借りているところを見られることが弱さのシグナルになるため、公定歩合窓口を避けた。

TAFは多くの銀行に同時に信用をオークションで供給したため、個々の借り手は識別できなかった。

オークションによって借り入れが日常的に見えるようになり、利用を妨げていたスティグマが取り除かれた。

金利引き下げが失敗したため、真の制約は価格ではなく可視性だった。

人々が、利用することが可視的でスティグマを伴うために役立つ資源を避ける場合、資源自体は変えずに、利用を匿名の一括方式として再設計する。

TAFは2007年12月から2010年3月まで隔週でオークションを実施した。ドッド・フランク法で義務付けられたFRBの危機期貸出に関するGAOの2011年監査によれば、このファシリティの残高はピーク時に4930億ドルに達し、2011年半ばまでにゼロに減少し、全額返済された。同時期についてのニューヨーク連邦準備銀行スタッフの研究は、スティグマが銀行に実際にいくら負担をかけていたかを別途測定した。貸し手は、公定歩合窓口に現れることを避けるためだけに、他の資金調達源全体で約44ベーシスポイント（リーマン破綻後は126ベーシスポイント）のプレミアムを喜んで支払う用意があった。