フッガー家は君主の銀山を担保に貸し付けたのであり、その言葉を信用したのではない

チロル公ジギスムント大公はシュヴァーツにあるヨーロッパ屈指の豊かな銀鉱床を支配していたが、自らの生活や建設事業への慢性的な過剰支出に加え、ヴェネツィアに対する戦争債務のため、まだ地中にある鉱物資源という財産を持ちながら常に現金不足に陥っていた。浪費家の君主への通常の融資は分の悪い賭けだった。君主たちはしばしば債務を履行せず、支払おうとしない主権者に対する貸し手の唯一の手段は、せいぜい限られたものだった。

アウクスブルクの銀行家ヤーコプ・フッガーは、1487年のジギスムントへの融資を異なる形で組み立てた。すなわち、ジギスムントの現金での返済約束に対して貸し付けるのではなく、大公の銀山を直接の担保とし、シュヴァーツの銀を固定の割引価格で購入する権利を付けた。融資の担保は大公の言葉ではなく、ジギスムントが自らの財政をどう管理しようと、地中から産出される現物の地金だった。

銀山を担保として融資を保全し、産出物を割引価格で購入する権利を付けたため、君主の財政状況にかかわらず返済は生産から行われた。

大公の約束は無価値だった。なぜなら彼はしばしば債務を履行せず、また主権者だったからである。

銀山は大公の財政状況にかかわらず価値を生み出した。

融資を銀山に対して保全したことで、債務不履行は債務を銀に対する請求権へと転換した。

新たな融資のたびにフッガー家の請求権は深まり、借り手の現金需要が彼らの立場を拡大した。

借り手の約束が弱い場合には、借り手の規律に依存しない価値を持つ生産的資産を担保として融資を保全せよ。

1500年代初頭までにフッガー家はシュヴァーツの生産全体を支配し、チロルとケルンテンに自らの鉱山を取得していた。こうして一人の君主の債務として始まったものが、ヨーロッパ最大の銀鉱業地域の支配へと変わった。シュヴァーツは16世紀前半に世界最大の鉱業都市となり、一族はその後、同じ資産担保融資モデルをヨーロッパの貴族全般に広く適用し、大陸随一の銀行王朝となった。