富裕尔家族放贷：以亲王银矿作抵押，而非其信用

蒂罗尔大公西吉斯蒙德控制了欧洲最富有的银矿之一，位于施瓦茨，但他长期过度消费，包括奢华生活和建筑项目，加上欠威尼斯的战争债务，尽管坐拥地下的丰富矿藏，却始终现金短缺。向挥霍无度的君主放贷风险极大：亲王们惯于违约，而放贷人对不还款的君主几乎无计可施。

奥格斯堡银行家雅各布·富裕尔在1487年向西吉斯蒙德提供贷款时采取了不同结构：他没有依赖西吉斯蒙德以现金还款的承诺，而是直接以银矿作为债务抵押，并有权以固定折扣价购买施瓦茨的银矿石。贷款的保障不是大公的信用——而是无论西吉斯蒙德如何管理个人财务，都会从地下开采出来的实物金属。

以银矿作抵押，并有权以折扣价购买产出，因此无论亲王财务状况如何，还款都来自生产。

大公的承诺毫无价值，因为他经常违约，而且是君主。

银矿无论大公财务状况如何都能产出价值。

以矿抵押意味着违约将债务转化为对白银的索取权。

每笔新贷款都加深了富裕尔家族的权利主张，因此借款人对现金的需求扩大了他们的地位。

当借款人的承诺薄弱时，以不受其纪律影响的生产性资产作为抵押。

到16世纪初，富裕尔家族控制了施瓦茨的全部产量，并在蒂罗尔和克恩顿获得了自己的矿山，将最初的一个亲王债务转变为对欧洲最大银矿区的控制——施瓦茨在16世纪上半叶成为世界最大的矿业都市，家族并将同一资产抵押贷款模式广泛用于欧洲贵族，成为大陆首屈一指的银行王朝。