Die Fugger liehen gegen die Silberminen eines Fürsten, nicht gegen sein Wort

Erzherzog Sigismund von Tirol kontrollierte in Schwaz einige der reichsten Silbervorkommen Europas, doch seine chronische Verschwendung für seinen Lebensstil und seine Bauprojekte sowie Kriegsschulden gegenüber Venedig ließen ihn stets knapp an Bargeld sein, obwohl er auf einem Vermögen an noch im Boden ruhendem Mineralreichtum saß. Ein herkömmliches Darlehen an einen verschwenderischen Herrscher war ein schlechtes Geschäft: Fürsten gerieten regelmäßig in Zahlungsverzug, und die Möglichkeiten eines Gläubigers gegenüber einem Souverän, der nicht zahlen wollte, waren bestenfalls begrenzt.

Der Augsburger Bankier Jakob Fugger gestaltete sein Darlehen an Sigismund im Jahr 1487 anders: Statt gegen Sigismunds Versprechen zu leihen, in Bargeld zurückzuzahlen, sicherte Fugger die Schuld direkt gegen die Silberminen des Erzherzogs ab, mit dem Recht, Silber aus Schwaz zu einem festen, vergünstigten Preis zu kaufen. Die Sicherheit des Darlehens war nicht das Wort des Erzherzogs – es war physisches Barrensilber, das unabhängig davon aus dem Boden kam, wie Sigismund seine eigenen Finanzen verwaltete.

Sicherte das Darlehen gegen die Silberminen ab, mit dem Recht, die Förderung zu einem vergünstigten Preis zu kaufen, sodass die Rückzahlung aus der Produktion erfolgte, unabhängig von den Finanzen des Fürsten.

Das Versprechen des Erzherzogs war wertlos, weil er regelmäßig in Zahlungsverzug geriet und ein Souverän war.

Die Silberminen erzeugten Wert unabhängig von den Finanzen des Erzherzogs.

Die Absicherung des Darlehens gegen die Minen bedeutete, dass ein Zahlungsausfall die Schuld in einen Anspruch auf Silber verwandelte.

Jedes neue Darlehen vertiefte den Anspruch der Fugger, sodass der Bargeldbedarf des Kreditnehmers ihre Position erweiterte.

Wenn das Versprechen eines Kreditnehmers schwach ist, sichere das Darlehen gegen einen produktiven Vermögenswert ab, dessen Wert nicht von der Disziplin des Kreditnehmers abhängt.

Bis zum frühen 16. Jahrhundert kontrollierten die Fugger die gesamte Produktion von Schwaz und hatten eigene Minen in Tirol und Kärnten erworben, wodurch aus der Schuld eines einzelnen Fürsten die Herrschaft über Europas größte Silberbergbauregion wurde – Schwaz wurde in der ersten Hälfte des 16. Jahrhunderts zur größten Bergbaumetropole der Welt, und die Familie wandte das Modell der durch Vermögenswerte abgesicherten Kreditvergabe in der Folge breit auf den europäischen Adel an und wurde zur führenden Bankiersdynastie des Kontinents.