TriOptimas triReduce komprimierte Billionen sich aufhebender Swaps von den Büchern der Banken

Außerbörsliche Derivate sammeln sich wie Sediment an: Jede neue Absicherung fügt Geschäfte hinzu, die ältere aufheben, sodass das Bruttonominalvolumen anschwillt, während das tatsächliche Engagement klein bleibt. Diese Aufblähung kostet Kapital, Margin und birgt operationelle Risiken.

TriOptimas triReduce, 2003 eingeführt, führt risikobeschränkte multilaterale Kompression durch: Es sammelt Portfolios von vielen Banken ein, findet Zyklen von Geschäften, die sich zu null saldieren, und beendet sie. Die Pressemitteilung aus dem Jahr 2022 des Nachfolgers OSTTRA meldete allein für September ein komprimiertes Volumen von 26,4 Billionen US-Dollar an Zinsderivaten, und Hedgeweek verzeichnete bis 2016 mehr als 750 Billionen US-Dollar eliminierter Nominalbeträge.

Wissenschaftliche Arbeiten zum Mechanismus – D'Errico und Rouknys „Compressing Over-the-Counter Markets“ – zeigen, dass Kompression Handelsnetzwerke rasch schrumpfen und umgestalten lässt, und von TriOptima zitierte BIS-Daten zeigen, dass die Nominalbeträge bei Zinsderivaten zwischen Dezember 2014 und Juni 2015 um 23 Prozent sanken.

Sich aufhebende Geschäfte über Institute hinweg beenden, nicht innerhalb eines einzelnen

Kompression senkt das Bruttonominalvolumen, was unmittelbar Margin-, Kapital- und Finanzierungskosten verringert.

Das Beenden sich aufhebender Geschäfte reduziert das Kontrahentenrisiko, ohne das wirtschaftliche Engagement zu verändern.

Multilaterales Matching erfasst Aufrechnungen, die keine einzelne Bank bilateral netten könnte.

Die Leverage-Regeln der Nachkrisenzeit machten die Kapitalentlastung zahlungswürdig.

Positionen finden, die sich über Kontrahenten hinweg aufheben: Wenn sich beide Marktseiten zu nichts saldieren, kann ein neutraler Matching-Dienst die Tragkosten – Nominalvolumen, Margin, Kapital – für alle beseitigen.

triReduce expandierte von Zinsswaps auf Kredit-, FX- und geclearte Geschäfte und arbeitete mit Clearinghäusern weltweit zusammen; TriOptima wurde Teil von OSTTRA, dem Post-Trade-Joint-Venture von CME und S&P Global, und Kompression ist heute Routineinfrastruktur des OTC-Markts.