O triReduce da TriOptima comprimiu trilhões em swaps compensatórios dos balanços dos bancos

Os derivativos de balcão se acumulam como sedimento: cada nova proteção adiciona operações que compensam as mais antigas, de modo que o nocional bruto infla enquanto a exposição real permanece pequena. Esse excesso custa capital, margem e risco operacional.

O triReduce da TriOptima, lançado em 2003, realiza compressão multilateral com restrição de risco: coleta carteiras de muitos bancos, encontra ciclos de operações que se anulam e os encerra. O comunicado de imprensa de 2022 de sua sucessora OSTTRA relatou US$ 26,4 trilhões em derivativos de taxa de juros comprimidos somente em setembro, e a Hedgeweek registrou mais de US$ 750 trilhões eliminados até 2016.

Trabalhos acadêmicos sobre o mecanismo — Compressing Over-the-Counter Markets, de D'Errico e Roukny — mostram que a compressão rapidamente reduz e remodela as redes de negociação, e dados do BIS citados pela TriOptima mostram que os nocionais de taxa de juros caíram 23 por cento entre dezembro de 2014 e junho de 2015.

Encerrar operações compensatórias entre instituições, não dentro de uma só

A compressão reduz o nocional bruto, o que diminui diretamente os custos de margem, capital e funding.

Encerrar operações compensatórias reduz o risco de contraparte sem alterar a exposição econômica.

A combinação multilateral captura compensações que nenhum banco isolado conseguiria liquidar bilateralmente.

As regras de alavancagem pós-crise tornaram o alívio de capital vantajoso o bastante para justificar o custo.

Identifique posições que se cancelam entre contrapartes: quando os dois lados do mercado se anulam, um serviço neutro de combinação pode eliminar o custo de carregamento — nocional, margem, capital — para todos.

O triReduce expandiu-se dos swaps de taxa de juros para operações de crédito, câmbio e compensadas, trabalhando com câmaras de compensação no mundo todo; a TriOptima passou a fazer parte da OSTTRA, a joint venture de pós-negociação da CME/S&P Global, e a compressão hoje é infraestrutura rotineira do mercado de balcão.