TriOptimaのtriReduceは相殺可能なスワップの数兆ドルを銀行の帳簿から圧縮した

店頭デリバティブは堆積物のように蓄積する。新たなヘッジのたびに古い取引を相殺する取引が追加されるため、総想定元本は膨らむ一方で真のエクスポージャーは小さいままである。この膨張は資本、証拠金、オペレーショナルリスクのコストを生む。

2003年に導入されたTriOptimaのtriReduceは、リスク制約付き多角的圧縮を実行する。多数の銀行からポートフォリオを収集し、純額がゼロになる取引の循環を見つけて終了させる。後継のOSTTRAによる2022年のプレスリリースは、9月だけで26.4兆ドルの金利デリバティブが圧縮されたと報告し、Hedgeweekは2016年までに750兆ドル超が消去されたと記録している。

この仕組みに関する学術研究——D'ErricoとRouknyの「Compressing Over-the-Counter Markets」——は、圧縮が取引ネットワークを急速に縮小し再形成することを示しており、TriOptimaが引用するBISのデータは、金利の想定元本が2014年12月から2015年6月の間に23パーセント減少したことを示している。

企業間で相殺取引を終了させる。単一企業内ではなく

圧縮は総想定元本を削減し、それが証拠金、資本、資金調達コストを直接引き下げる。

相殺取引を終了させることで、経済的エクスポージャーを変えずにカウンターパーティリスクを減らす。

多角的マッチングは、どの単一銀行も二者間で純額化できなかった相殺を捉える。

危機後のレバレッジ規制により、資本の軽減はその対価を払う価値のあるものになった。

カウンターパーティ間で相殺されるポジションを見つける。市場の両側が純額ゼロになる場合、中立的なマッチングサービスは、想定元本、証拠金、資本という保有コストを全員のために消去できる。

triReduceは金利スワップからクレジット、FX、清算取引へと拡大し、世界中の清算機関と協働した。TriOptimaはCMEとS&P Globalのポストトレード合弁事業であるOSTTRAの一部となり、圧縮は今やOTC市場の日常的なインフラとなっている。