IFFIm将缓慢的捐助承诺转化为即时疫苗资金

当资金在承诺数年之后才到位时，疫苗项目的价值会受损。2005年，若干欧洲捐助方承诺提供近40亿美元，用于启动IFFIm——一个以捐助承诺为担保发行债券、为Gavi提前注入资金的融资工具。

该结构简单而有力：主权承诺转化为类似抵押品的未来现金流，世界银行担任资金管理方，投资者购买疫苗债券。这使免疫接种资金从年度援助日程转入资本市场。

IFFIm的首批债券于2006年11月14日在伦敦发行，筹集了10亿美元。IFFIm表示，这些债券的定价与主权及超国家发行人相当，购买方包括中央银行、养老基金、基金管理公司和保险公司。

Gavi表示，截至2025年，IFFIm已向其转移62亿美元，约占Gavi总预算的六分之一，捐助方截至2037年的承诺额已达97亿美元。IFFIm的发行时间表目前显示，自成立以来已筹集超过113亿美元。

以承诺援助为担保进行借贷

具有法律约束力的主权承诺为投资者提供了信用质量，而非慈善风险。

债券发行将资金转移到疫苗能够最快推广的年份。

世界银行的资金管理角色使这一陌生的卫生融资工具为资本市场所理解。

投资者获得常规回报，同时募集资金用途与免疫接种保持紧密关联。

当效益具有时效性而资金到位缓慢时，可将可信的未来承诺转化为当下资本，让市场弥合时间差。

IFFIm持续以美元、英镑、日元挂钩零售形式、澳元和伊斯兰债券（sukuk）发行。Gavi将提前到位的资金用于常规免疫接种、新疫苗引入、埃博拉应对和COVID-19工作，使疫苗债券成为可复制的社会债券模板。