IFFIm 將緩慢的捐助承諾轉化為即時的疫苗資金

當現金在承諾數年之後才到位時，疫苗計畫的價值便會受損。2005 年，數個歐洲捐助方承諾投入近 40 億美元，以啟動 IFFIm——一個以捐助承諾為依據發行債券、為 Gavi 預先挹注資金的融資工具。

該結構簡單卻有力：主權承諾轉化為類似擔保品的未來現金流，世界銀行擔任財務管理機構，投資人則購買疫苗債券。這使免疫接種資金從年度援助日程轉入資本市場。

IFFIm 的首批債券於 2006 年 11 月 14 日在倫敦發行，籌得 10 億美元。IFFIm 表示，這些債券的定價與主權及超國家發行機構相當，並由中央銀行、退休基金、基金經理人及保險公司買入。

Gavi 表示，截至 2025 年，IFFIm 已向其轉移 62 億美元，約占 Gavi 整體預算的六分之一，且捐助方至 2037 年的承諾金額已達 97 億美元。IFFIm 的發行時間表目前顯示，自成立以來已籌集超過 113 億美元。

以承諾的援助為擔保進行借款

具法律約束力的主權承諾為投資人提供了信用品質，而非慈善風險。

債券發行使資金流向疫苗得以最快推行的年份。

世界銀行的財務管理角色，讓這個對資本市場而言陌生的衛生融資工具變得易於理解。

投資人獲得常規報酬，同時資金用途仍與免疫接種緊密連結。

當效益具有時效性、但資金卻緩慢到位時，可將可信的未來承諾轉化為當前資本，並讓市場彌合時間落差。

IFFIm 持續以美元、英鎊、日圓連結的零售形式、澳幣及伊斯蘭債券（sukuk）發行。Gavi 將預先挹注的資金用於常規免疫接種、新疫苗引入、伊波拉應對及 COVID-19 相關工作，使疫苗債券成為可複製的社會債券範本。