IFFImは約束された遅いドナー拠出を即時のワクチン資金に変えた

ワクチン事業は、拠出の約束から数年後に現金が届くと価値が損なわれる。2005年、複数の欧州ドナーが約40億米ドルを拠出してIFFImを立ち上げた。これはドナーの約束を担保に債券を発行し、Gavi向けの資金を前倒しする金融ビークルである。

その仕組みは単純だが強力だった。主権国家の拠出約束が担保に類する将来キャッシュフローとなり、世界銀行が財務管理を担い、投資家がワクチン債を購入した。これにより予防接種資金は毎年の援助カレンダーから資本市場へと移った。

IFFImの初回債券は2006年11月14日にロンドンで発行され、10億米ドルを調達した。IFFImによれば、債券は主権国家や超国家機関の発行体に匹敵する価格で設定され、中央銀行、年金基金、ファンドマネージャー、保険会社が購入した。

Gaviによれば、IFFImは2025年までに62億米ドルをGaviに移転しており、これはGaviの全体予算の約6分の1にあたる。またドナーは2037年までに97億米ドルを拠出約束した。IFFImの発行実績の時系列では、創設以来113億米ドル超を調達したと報告されている。

約束された援助を担保に借り入れ

法的拘束力のある主権国家の拠出約束が、投資家に慈善リスクではなく信用力をもたらした。

債券発行により、ワクチンを最も速く展開できる年に資金が移った。

世界銀行が財務を担うことで、馴染みの薄い保健金融ビークルが資本市場にとって理解可能なものになった。

投資家は従来型のリターンを得ながら、調達資金の使途は予防接種に厳密に結びつけられた。

便益が時間的に敏感でありながら資金がゆっくり届く場合、信頼できる将来のコミットメントを現在の資本に変換し、市場にタイミングのギャップを埋めさせることができる。

IFFImは米ドル、英ポンド、円連動のリテール形式、豪ドル、スクークでの発行を続けた。Gaviは前倒しされた資金を定期予防接種、新ワクチンの導入、エボラ対応、COVID-19関連事業に活用し、ワクチン債を再現可能なソーシャルボンドのひな形とした。