IFFIm verwandelte langsame Geberzusagen in sofortiges Impfgeld

Impfprogramme verlieren an Wert, wenn das Geld erst Jahre nach einer Zusage eintrifft. Im Jahr 2005 verpflichteten sich mehrere europäische Geber zu fast 4 Milliarden US-Dollar, um IFFIm ins Leben zu rufen – ein Finanzierungsvehikel, das Anleihen gegen Geberversprechen begeben und Geld für Gavi vorfinanzieren sollte.

Die Struktur war einfach, aber wirkungsvoll: Souveräne Zusagen wurden zu besicherungsähnlichen künftigen Zahlungsströmen, die Weltbank fungierte als Treasury-Manager, und Anleger kauften Impfanleihen. Damit verlagerte sich die Finanzierung der Immunisierung von den jährlichen Hilfsbudgetzyklen an die Kapitalmärkte.

Die ersten Anleihen von IFFIm wurden am 14. November 2006 in London begeben und brachten 1 Milliarde US-Dollar ein. IFFIm zufolge wurden die Anleihen zu Konditionen bepreist, die mit denen souveräner und supranationaler Emittenten vergleichbar waren, und von Zentralbanken, Pensionsfonds, Fondsmanagern und Versicherern gekauft.

Gavi zufolge hatte IFFIm bis 2025 6,2 Milliarden US-Dollar an Gavi übertragen, etwa ein Sechstel von Gavis Gesamtbudget, und die Geber hatten bis 2037 9,7 Milliarden US-Dollar zugesagt. Der Emissionskalender von IFFIm verzeichnet inzwischen mehr als 11,3 Milliarden US-Dollar, die seit der Gründung aufgenommen wurden.

Kreditaufnahme gegen zugesagte Hilfe

Rechtlich bindende souveräne Zusagen verliehen den Anlegern Kreditqualität statt Wohltätigkeitsrisiko.

Die Anleiheemission verlagerte das Geld in die Jahre, in denen Impfstoffe am schnellsten ausgerollt werden konnten.

Die Treasury-Rolle der Weltbank machte ein ungewohntes Gesundheitsfinanzierungsvehikel für die Kapitalmärkte verständlich.

Anleger erhielten eine konventionelle Rendite, während die Verwendung der Erlöse eng an die Immunisierung gebunden blieb.

Wenn der Nutzen zeitkritisch ist, die Finanzierung aber nur langsam eintrifft, sollten glaubwürdige künftige Verpflichtungen in gegenwärtiges Kapital umgewandelt werden, damit die Märkte die zeitliche Lücke überbrücken.

IFFIm begab weiterhin Anleihen in Dollar, Pfund Sterling, yen-gebundenen Retail-Formaten, australischen Dollar und Sukuk. Gavi nutzte die vorfinanzierten Mittel für Routineimpfungen, die Einführung neuer Impfstoffe, die Ebola-Bekämpfung und die COVID-19-Arbeit, wodurch Impfanleihen zu einer wiederholbaren Vorlage für Sozialanleihen wurden.