IFFIm, 느린 공여국 서약을 즉각적인 백신 자금으로 전환하다

백신 프로그램은 서약 이후 수년이 지나서야 현금이 도착하면 가치가 떨어진다. 2005년 여러 유럽 공여국은 거의 40억 달러를 약정하여 IFFIm을 출범시켰다. 이는 공여국의 약속을 담보로 채권을 발행해 Gavi를 위한 자금을 앞당겨 조달하는 금융 기구였다.

구조는 단순하지만 강력했다. 주권 서약은 담보와 유사한 미래 현금 흐름이 되었고, 세계은행이 재무 관리자 역할을 맡았으며, 투자자들이 백신 채권을 매입했다. 이로써 예방접종 자금이 연례 원조 일정에서 자본시장으로 옮겨졌다.

IFFIm의 첫 채권은 2006년 11월 14일 런던에서 발행되어 10억 달러를 조달했다. IFFIm에 따르면 이 채권은 주권 및 초국가 발행자와 비슷한 수준으로 가격이 책정되었고 중앙은행, 연기금, 펀드 매니저, 보험사들이 매입했다.

Gavi에 따르면 IFFIm은 2025년까지 Gavi에 62억 달러를 이전했으며 이는 Gavi 전체 예산의 약 6분의 1에 해당하고, 공여국들은 2037년까지 97억 달러를 서약했다. IFFIm의 발행 일정에 따르면 현재까지 설립 이후 113억 달러 이상이 조달되었다.

약속된 원조를 담보로 차입

법적 구속력이 있는 주권 서약은 투자자들에게 자선 리스크가 아닌 신용도를 제공했다.

채권 발행은 백신을 가장 빠르게 보급할 수 있는 시기로 자금을 이동시켰다.

세계은행의 재무 역할은 낯선 보건 금융 기구를 자본시장이 이해할 수 있게 만들었다.

투자자들은 조달 자금의 용도가 예방접종과 긴밀히 연결된 가운데 통상적인 수익을 얻었다.

혜택이 시급하지만 자금이 느리게 도착할 때, 신뢰할 수 있는 미래 약속을 현재 자본으로 전환하고 시장이 시차를 메우게 하라.

IFFIm은 달러, 파운드, 엔 연동 소매 형식, 호주 달러, 수쿠크로 계속 발행했다. Gavi는 앞당겨 조달한 자금을 정기 예방접종, 신규 백신 도입, 에볼라 대응, COVID-19 사업에 사용하여 백신 채권을 반복 가능한 사회적 채권 템플릿으로 만들었다.