A IFFIm transformou promessas de doadores lentas em dinheiro imediato para vacinas

Os programas de vacinação perdem valor quando o dinheiro chega anos depois de uma promessa. Em 2005, vários doadores europeus se comprometeram com quase US$ 4 bilhões para lançar a IFFIm, um veículo de financiamento que emitiria títulos lastreados em promessas de doadores e anteciparia recursos para a Gavi.

A estrutura era simples, mas poderosa: promessas soberanas tornaram-se fluxos de caixa futuros semelhantes a garantias, o Banco Mundial atuou como gestor de tesouraria e os investidores compraram títulos de vacinas. Isso transferiu o financiamento da imunização dos calendários anuais de ajuda para os mercados de capitais.

Os títulos inaugurais da IFFIm foram emitidos em Londres em 14 de novembro de 2006 e levantaram US$ 1 bilhão. A IFFIm afirma que os títulos foram precificados de forma comparável à de emissores soberanos e supranacionais e foram comprados por bancos centrais, fundos de pensão, gestores de fundos e seguradoras.

A Gavi afirma que a IFFIm havia transferido US$ 6,2 bilhões para ela até 2025, cerca de um sexto do orçamento total da Gavi, e que os doadores haviam prometido US$ 9,7 bilhões até 2037. O cronograma de emissões da IFFIm agora informa mais de US$ 11,3 bilhões levantados desde a criação.

Tomar empréstimos com base na ajuda prometida

Promessas soberanas legalmente vinculativas deram aos investidores qualidade de crédito, não risco de caridade.

A emissão de títulos levou o dinheiro para os anos em que as vacinas podiam ser distribuídas mais rapidamente.

O papel de tesouraria do Banco Mundial tornou um veículo de financiamento da saúde pouco familiar legível para os mercados de capitais.

Os investidores obtiveram um retorno convencional enquanto o uso dos recursos permaneceu estreitamente vinculado à imunização.

Quando os benefícios são sensíveis ao tempo, mas o financiamento chega lentamente, converta compromissos futuros credíveis em capital presente e deixe os mercados preencherem a lacuna temporal.

A IFFIm continuou emitindo em dólares, libras esterlinas, formatos de varejo vinculados ao iene, dólares australianos e sukuk. A Gavi usou os recursos antecipados para imunização de rotina, introdução de novas vacinas, resposta ao Ebola e trabalhos relacionados à COVID-19, tornando os títulos de vacinas um modelo repetível de títulos sociais.