歐盟為1萬1千座工廠的碳排放設下上限，曾讓價格崩跌，隨後重建了市場

在京都議定書設定具約束力的目標後，歐盟面臨要在25個國家、數千座工廠之間分配減排量的難題。若對每座工廠採行命令與控制式的配額，將使低效率的現狀被凍結。2005年，歐盟推出全球第一個國際排放交易體系，涵蓋發電業者與能源密集型產業的二氧化碳排放。

第一階段（2005–2007年）明確定位為「從實作中學習」：上限依估計排放量由各國自行設定，幾乎所有配額都免費發放，罰則僅為每噸40歐元。成員國超額分配——配額超過實際排放量，2007年價格崩跌至零。以任何市場標準衡量，這個試辦計畫都失敗了。

但這個試辦計畫建立了監測、報告與查證的基礎設施，更關鍵的是，建立了真實的排放數據。第二階段以經查證的數字為依據，將上限削減至比2005年低約6.5%；第三階段（2013年）則以單一的歐盟全境上限取代各國上限，並將拍賣設為預設做法。交易量從2005年的3.21億個配額成長到2012年的79億個（價值560億歐元）——占全球碳市場的84%。

為總量設下上限、拍賣許可，並讓市場自行找出減排方式

總量上限保證了環境成果；交易則將達成目標的成本降到最低

第一階段的免費分配讓產業界接受了一個全新的市場

試辦計畫的失敗產生了嚴謹上限所需的經查證數據

改用拍賣終結了免費許可帶來的意外利潤

若能將第一階段視為建立衡量工具，即使數據尚不完美，也能先啟動市場機制：試辦計畫真正的產出，是讓嚴謹上限得以實現的經查證排放數據。

歐盟排放交易體系目前進入第四階段（2021–2030年），涵蓋歐盟約40%的排放量，包括航空業，並以市場穩定儲備機制管理過剩配額。碳價從2007年的近乎零上升到2020年代創紀錄的水準，該體系也成為從中國到加州各地碳市場的範本。