EU는 11,000개 발전소의 탄소를 상한으로 묶었고, 한때 가격을 폭락시켰다가 시장을 다시 세웠다

교토 의정서가 구속력 있는 목표를 설정한 후, EU는 25개국과 수천 개의 발전소에 감축량을 배분해야 했다. 발전소별 명령통제식 할당량은 비효율을 그대로 고정시켰을 것이다. 2005년 EU는 발전 및 에너지 집약 산업의 CO2를 대상으로 세계 최초의 국제 배출권 거래 시스템을 출범시켰다.

1단계(2005–2007)는 명시적으로 '학습을 통한 실행'이었다. 상한은 추정 배출량을 기준으로 국가별로 설정되었고, 거의 모든 할당량이 무상으로 지급되었으며, 벌칙은 톤당 40유로에 불과했다. 회원국들은 과다 할당했고, 할당량이 실제 배출량을 초과하면서 2007년 가격은 0으로 폭락했다. 어떤 시장 기준으로 보더라도 이 시범 단계는 실패했다.

그러나 이 시범 사업은 모니터링, 보고, 검증 인프라와 결정적으로 실제 배출 데이터를 구축했다. 2단계는 검증된 수치를 사용해 상한을 2005년 대비 약 6.5% 낮췄고, 3단계(2013년)는 국가별 상한을 단일 EU 전체 상한으로 대체하고 경매를 기본 방식으로 삼았다. 거래량은 2005년 3억 2,100만 할당량에서 2012년 79억 할당량(560억 유로 상당)으로 증가했으며, 이는 세계 탄소 시장의 84%를 차지했다.

총량을 상한으로 정하고, 허가를 경매에 부치고, 시장이 감축 방법을 찾게 하라

상한은 환경적 결과를 보장하고, 거래는 이를 달성하는 비용을 최소화한다

1단계의 무상 할당은 업계가 완전히 새로운 시장을 받아들이도록 했다

시범 단계의 실패는 본격적인 상한에 필요한 검증된 데이터를 만들어냈다

경매로의 전환은 무상 허가에서 발생하던 횡재 이익을 종식시켰다

1단계를 계측 장비 구축으로 간주한다면, 데이터가 완벽하지 않더라도 시장 메커니즘을 출범시킬 수 있다. 시범 단계의 실제 산출물은 본격적인 상한을 가능하게 한 검증된 배출 데이터였다.

현재 4단계(2021–2030)에 있는 EU ETS는 항공을 포함해 EU 배출량의 약 40%를 포괄하며, 시장 안정성 준비금이 잉여 할당량을 관리한다. 탄소 가격은 2007년 거의 0에서 2020년대 기록적인 수준으로 상승했고, 이 시스템은 중국에서 캘리포니아에 이르는 탄소 시장의 모델이 되었다.