EUは1万1000施設の炭素を上限規制し、価格を一度暴落させた後、市場を再構築した

京都議定書が拘束力のある目標を設定した後、EUは25か国と数千の施設に削減を配分する課題に直面した。施設ごとの命令・統制型の割当は、非効率をそのまま固定してしまう恐れがあった。2005年、EUは世界初の国際排出量取引制度を開始し、発電事業者とエネルギー集約型産業からのCO2を対象とした。

第1段階（2005～2007年）は明示的に「実践による学習」であった。上限は推定排出量に基づいて各国で設定され、ほぼすべての割当が無償で配分され、罰則は1トン当たりわずか40ユーロであった。加盟国は過剰に割り当て、割当量が実際の排出量を上回り、2007年に価格はゼロまで暴落した。いかなる市場の基準で見ても、この試行は失敗した。

しかし試行は、監視・報告・検証のインフラと、決定的に重要な実際の排出データを構築した。第2段階では検証済みの数値を用いて上限を2005年比で約6.5%削減し、第3段階（2013年）では各国の上限を単一のEU全域の上限に置き換え、オークションを原則とした。取引量は2005年の3億2100万割当から2012年には79億割当（価値560億ユーロ）へと成長し、世界の炭素市場の84%を占めた。

総量に上限を設け、許可証をオークションにかけ、市場に削減策を見つけさせる

上限は環境面の成果を保証し、取引はそれを達成するコストを最小化する

第1段階の無償配分は、まったく新しい市場に対する産業界の受け入れを得た

試行の失敗が、本格的な上限に必要な検証済みデータを生み出した

オークションへの移行により、無償許可証からの棚ぼた利益が終わった

第1段階を計測手段と位置づけるならば、データが完璧でなくても市場メカニズムは開始できる。試行の真の成果は、本格的な上限を可能にした検証済み排出データであった。

現在は第4段階（2021～2030年）にあり、EU ETSは航空を含むEU排出量の約40%を対象とし、市場安定化リザーブが余剰割当を管理している。炭素価格は2007年のほぼゼロから2020年代には記録的水準まで上昇し、この制度は中国からカリフォルニアに至る炭素市場のモデルとなった。