Credem 以存放於自家倉庫的熟成帕瑪森輪狀起司作為抵押品放貸

帕瑪森-雷吉亞諾起司不能趁年輕出售：輪狀起司必須熟成 18 至 36 個月，才能合法冠上這個名稱。約 300 家認證乳酪廠支撐起一個 40 億歐元的產業，而在這段熟成歲月裡，每家乳酪廠的財富都存放在一層層熟成中的起司架上——這是普通銀行不願碰觸的資產，因為輪狀起司流動性差、易碎（一道裂痕就可能毀掉一整輪），而且價格波動劇烈，需求只要變動 1%，價格就可能波動高達 10%。

自 1953 年起，地區性銀行 Credito Emiliano（Credem）便接受年輕的帕瑪森輪狀起司作為貸款抵押品。生產者可預先取得輪狀起司價值的 60% 至 80%，其中年輕起司按熟成起司的當前市場價格估值；銀行的子公司 Magazzini Generali delle Tagliate 則將作為抵押的輪狀起司貯存在雷焦艾米利亞與摩德納附近的兩座溫控倉庫中。

銀行不僅持有抵押品的所有權，更實際保管抵押品。輪狀起司存放在銀行的屋簷下，由受過訓練的檢查員看管，在生產者仍能補救時就發現氣泡和裂痕等瑕疵；貯存中的起司只有約 1% 會出現需要調降價值的劣化，而全行業平均為 10%。若借款人違約，銀行只需在起司熟成後出售——抵押品會朝清償自身的方向增值。

實際保管熟成中的輪狀起司，在瑕疵仍可補救時進行檢查，並以熟成後的價值放貸——抵押品會朝清償方向增值，因此時間對貸款人有利。

以熟成價格為年輕輪狀起司估值，並預付 60-80%，可緩衝價格波動

實物保管可杜絕盜竊與疏於照料，專家也能及早發現瑕疵

抵押品會朝清償方向增值，因此時間對貸款人有利

低劣化率（1% 對比 10%）使貯存成為一項服務，加深客戶信任

當借款人持有會按時程增值的非流動性資產時，可依其未來價值放貸，並取得實物保管權以監控和保護抵押品。

銀行倉庫可容納 44 萬輪起司；保管中的劣化率為 1%，全行業則為 10%；該計畫約占 Credem 業務的 1%。這些金庫讓 Credem 以「收起司的銀行」聞名全球，哈佛商學院將此案例作為以非流動性、增值性存貨放貸的典範教授；熱浪對生產的威脅則讓這個模式持續登上新聞。