Credem银行以自家金库中的陈年帕尔马干酪轮作抵押放贷

帕马森-雷吉亚诺干酪不能过早销售：干酪轮必须陈化18至36个月才能合法使用这个名称。约300家认证乳品厂支撑着40亿欧元的产业，在陈化期间，每家乳品厂的财富都存放在一排排成熟中的干酪中——这是普通银行不愿触碰的资产，因为干酪轮流动性差、易碎（裂缝可毁掉它），且价格波动剧烈，需求变动1%可导致价格波动高达10%。

自1953年以来，地区性银行Credito Emiliano（简称Credem）接受年轻帕尔马干酪轮作为贷款抵押品。生产商可提前获得干酪轮价值的60%至80%，年轻干酪按成熟干酪的当前市场价格估值；银行子公司Magazzini Generali delle Tagliate将抵押的干酪轮存放在雷焦艾米利亚和摩德纳附近的两个温控仓库中。

银行不仅持有抵押品的所有权，还实际保管它。干酪轮存放在银行自己的仓库中，由训练有素的检验员监督，他们能在生产商仍可干预时发现气泡和裂缝等缺陷；仅约1%的储存干酪发生需要降值的劣化，而行业平均水平为10%。如果借款人违约，银行只需在干酪成熟时出售——抵押品会增值至足以偿还贷款。

银行接管陈化中的干酪轮，在问题可修复时检查缺陷，并按成熟价值放贷——抵押品随时间增值直至还款，因此时间有利于贷方。

按成熟价格估值年轻干酪并预付60-80%，缓冲价格波动

实物保管消除盗窃和疏忽，专家能及早发现缺陷

抵押品随时间增值至还款额，时间对贷方有利

低劣化率（1%对比10%）使储存成为服务，加深客户信任

当借款人持有按计划升值的非流动资产时，按未来价值放贷，并实际保管以监控和保护抵押品。

银行仓库可容纳44万干酪轮；保管中的劣化率为1%，而行业为10%；该业务约占Credem业务的1%。这些金库让Credem闻名世界，成为“收奶酪的银行”，哈佛商学院将该案例作为针对非流动资产和增值库存放贷的典范进行教学；热浪对生产的威胁使该模式持续见诸报端。