波克夏·海瑟威為了浮存金而收購保險公司：保費與理賠之間的資金

1960年代中期的波克夏·海瑟威是一家瀕臨倒閉的新英格蘭紡織廠；巴菲特以價值型投資的眼光將其接手，但製造業資本在結構上被困住——每一美元重新投入織布機，都得在不斷縮小的利潤率下，與成本更低的南方及海外紡織廠競爭。顯而易見的做法是把工廠操得更凶或直接清算；兩者都無法讓公司變成複利機器。

1967年，巴菲特反而動用波克夏的現金，以860萬美元收購了奧馬哈一家小型保險公司National Indemnity。保險公司本來就握有浮存金——在理賠支付之前先收取的保費——但業界多數把這筆錢保守地投資於債券，並把承保業務、而非浮存金本身，視為真正的生意。巴菲特把National Indemnity的投資組合視為可重新導向更高報酬的資金，並積極而非保守地運用這筆浮存金。

巴菲特明確是為了浮存金——理賠前持有的保費——而收購保險公司，並將其描述為「持有但並不擁有」的錢，可在持有期間用於投資。

巴菲特為了浮存金而收購保險公司，把理賠前持有的保費當作無息貸款，只要承保損益兩平，就能投資於任何地方。

保費在理賠支付之前就先到手，形成一筆尚未真正欠付的現金池。

若承保損益兩平，持有浮存金便不花成本，使其成為一筆無息貸款。

把這筆浮存金投資於報酬更高的資產，只要保單持續有效，報酬就能複利累積。

擴大承保業務規模就能擴大浮存金池，可投資的基礎也隨時間擴張。

在義務到期之前先收到的錢，是可投資的資本，而不只是營運資金——若你能在該義務上損益兩平，就把這筆浮存金拿去投資。

浮存金從數千萬美元成長到遠超過1,000億美元，為波克夏大部分的複利成長提供了資金。波克夏的保險浮存金從1970年的3,900萬美元，成長到2017年底的1,145億美元；巴菲特在2004年致股東信中寫道：「如果我們沒有做成這筆收購，波克夏今天的價值恐怕只有現在的一半。」Fairfax Financial、Markel與Exor後來也建立了類似的「保險公司即投資工具」架構。