O FDIC garantiu nova dívida bancária e inscreveu os bancos automaticamente, não mediante solicitação.

Nas semanas após o colapso do Lehman Brothers, os bancos ficaram presos a um medo autorrealizável: cada um temia que tomar empréstimos revelasse fraqueza, então nenhum emprestava, e até empresas saudáveis não conseguiam rolar suas dívidas.

Em 14 de outubro de 2008, o FDIC criou o Programa de Garantia de Dívida sob uma exceção de risco sistêmico, garantindo nova dívida sênior não garantida de bancos e holdings participantes por até cerca de três anos. Ele inscreveu automaticamente as instituições elegíveis e permitiu apenas uma desistência única e irreversível.

Como a participação era o padrão, nenhuma instituição foi individualizada, e o FDIC cobrou uma taxa baseada no vencimento. A garantia permitiu que os bancos tomassem empréstimos com respaldo essencialmente público, acalmando o pânico de financiamento. O programa acabou respaldando 122 instituições e cerca de US$ 618 bilhões de dívida, arrecadou US$ 10,4 bilhões em taxas e pagou apenas US$ 153 milhões em seis inadimplências.

A garantia com opção de desistência elimina o indício de 'quem precisa dela'

Uma escolha visível de resgate estigmatiza quem se inscreve

A inscrição automática fez bancos saudáveis participarem também

As taxas baseadas no vencimento cobriram as perdas esperadas do programa

A garantia contornou a regra de menor custo por meio da cláusula de risco sistêmico

Uma garantia de última instância que exige inscrição individual afasta justamente as instituições que precisam dela; torne o resgate o padrão e deixe os saudáveis se retirarem discretamente.

A garantia, junto com injeções de capital e a facilidade de papel comercial, reabriu o financiamento não garantido. O programa quase não custou nada ao fundo de seguro porque as taxas superaram as pequenas perdas por inadimplência, mas seu uso expansivo da exceção de risco sistêmico levou o Dodd-Frank a restringir depois a autoridade emergencial do FDIC.