Os LTRO de três anos do BCE emprestaram 489 bilhões de euros aos bancos para evitar uma compressão na zona do euro.

No final de 2011, os bancos da zona do euro enfrentavam enorme estresse de financiamento à medida que o risco soberano migrava para os balanços dos bancos e o crédito interbancário congelava.

Em 8 de dezembro de 2011, o BCE anunciou as Operações de Refinanciamento de Prazo Mais Longo de três anos; a primeira, em 22 de dezembro de 2011, atraiu 489,2 bilhões de euros de 523 bancos, e a segunda, em 29 de fevereiro de 2012, atraiu 529,5 bilhões de euros de 800 bancos.

Os recursos foram oferecidos a baixo custo contra garantias ampliadas, de modo que os bancos vulneráveis da Espanha e da Itália foram os que mais os utilizaram, mas grande parte foi depositada de volta no BCE ou usada para comprar dívida soberana, em vez de ser emprestada à economia real.

Emprestar a longo prazo e a baixo custo em um único leilão para deter uma crise de financiamento

O financiamento de prazo de três anos correspondia às necessidades de refinanciamento dos bancos

Uma taxa fixa de 1% eliminou a penalidade de rolar financiamento de curto prazo

Garantias flexibilizadas permitiram a participação de bancos mais fracos

Ganhou-se tempo para os bancos reconstruírem seus balanços

Quando os bancos não conseguem refinanciar no curto prazo, dê-lhes liquidez barata e de longo prazo em uma única operação — a certeza de prazo sobre o financiamento supera uma série de decisões de emergência.

Os LTRO foram a maior injeção de liquidez do BCE até aquele momento e aliviaram o choque no mercado monetário da zona do euro, mas os analistas se dividiram sobre os resultados: grande parte do dinheiro retornou à facilidade de depósito do BCE ou foi para títulos soberanos, de modo que a operação ganhou tempo sem resolver o vínculo entre soberanos e bancos.