欧洲央行三年期LTRO向银行放贷4890亿欧元，避免欧元区资金紧缩。

到2011年底，主权风险转移至银行资产负债表，银行间拆借冻结，欧元区银行面临巨大的融资压力。

2011年12月8日，欧洲央行宣布推出三年期长期再融资操作（LTRO）；首次操作于2011年12月22日，523家银行获得4892亿欧元；第二次操作于2012年2月29日，800家银行获得5295亿欧元。

这些资金以低成本提供，并放宽了抵押品要求，因此西班牙和意大利的脆弱银行使用最多，但许多资金又存回欧洲央行或用于购买主权债券，而非贷给实体经济。

在一次拍卖中提供长期低成本资金，以阻止融资紧缩

三年期资金期限与银行的再融资需求相匹配

固定1%的利率消除了滚动短期融资的惩罚

放宽抵押品条件让实力较弱的银行也能参与

为银行重建资产负债表争取了时间

当银行无法进行短期再融资时，通过一次操作提供廉价、长期流动性——资金期限的确定性胜过一系列紧急决策。

LTRO是欧洲央行当时最大规模的流动性注入，缓解了欧元区货币市场冲击，但分析师对结果看法不一：大量资金回流至欧洲央行存款便利或购买主权债券，因此该操作争取了时间，但并未解决主权与银行之间的关联问题。