Bis Ende 2011 sahen sich die Banken der Eurozone einem enormen Finanzierungsdruck ausgesetzt, da das Staatsrisiko auf die Bankbilanzen überging und die Interbankenkredite erstarrten.
Am 8. Dezember 2011 kündigte die EZB dreijährige längerfristige Refinanzierungsgeschäfte an; das erste am 22. Dezember 2011 zog 489,2 Mrd. € von 523 Banken an, und das zweite am 29. Februar 2012 zog 529,5 Mrd. € von 800 Banken an.
Die Mittel wurden günstig gegen erweiterte Sicherheiten angeboten, sodass gefährdete Banken in Spanien und Italien sie am stärksten nutzten, aber ein großer Teil wurde wieder bei der EZB geparkt oder zum Kauf von Staatsanleihen verwendet, statt an die Realwirtschaft verliehen zu werden.
In einer Auktion lang und günstig verleihen, um einen Finanzierungsengpass zu stoppen
Dreijährige Laufzeitfinanzierung entsprach dem Refinanzierungsbedarf der Banken
Ein fester Satz von 1 % beseitigte die Strafe für das Rollieren kurzfristiger Finanzierung
Erleichterte Sicherheiten ermöglichten schwächeren Banken die Teilnahme
Es verschaffte den Banken Zeit, ihre Bilanzen wieder aufzubauen
Wenn Banken sich kurzfristig nicht refinanzieren können, gebe man ihnen in einem Vorgang günstige, langfristige Liquidität – Laufzeitsicherheit bei der Finanzierung ist besser als eine Reihe von Notfallentscheidungen.
Die LTROs waren bis dahin die größte Liquiditätsspritze der EZB und milderten den Schock am Geldmarkt der Eurozone, doch die Analysten waren sich über die Ergebnisse uneinig: Ein großer Teil des Geldes floss zurück in die Einlagefazilität der EZB oder in Staatsanleihen, sodass die Operation Zeit gewann, ohne die Verbindung zwischen Staat und Banken zu lösen.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- The European Central Bank's Three-Year Long-Term Refinancing Operations (ECB GFC) Yale Program on Financial Stability · elischolar.library.yale.edu
- Huge demand for ECB's three-year loans BBC News · bbc.com ·