AP7의 디폴트 펀드, 적극적으로 연금을 선택한 사람들의 87%를 앞섰다

스웨덴이 2000년 프리미엄 연금 제도(Premium Pension System)를 도입하여 근로자들이 연금 대상 소득의 2.5%를 개별 선택 펀드에 납입하도록 의무화했을 때, 정부의 접근 방식은 선택의 극대화였다. 시민들이 조사하고 고를 수 있도록 465개의 승인된 펀드로 구성된 초기 카탈로그가 제공되었으며, 이는 더 많은 선택지와 더 많은 개인적 통제가 단일 정부 관리 펀드보다 저축자들에게 더 나은 결과를 낳을 것이라는 설계 철학을 반영했다.

많은 시민들이 적극적인 선택을 전혀 하지 않을 것이라고 예상한 제도의 설계자들은 AP7(Sjunde AP-fonden)을 만들었다. 저비용 디폴트 펀드 관리를 맡은 정부 기관으로, 원래는 Premiesparfonden이라 불렸고 이후 AP7 Såfa로 재편된 이 펀드는 적극적으로 펀드를 선택하지 않은 사람이라면 누구나 자동으로 가입되며, 그 선택을 다시 검토할 의무는 전혀 없었다.

AP7의 디폴트 펀드는 저비용의 광범위하게 분산된 연령 조정 인덱스 전략을 운용하며, 저축자에게 어느 시점에도 적극적인 결정을 요구하지 않는다. 이 펀드는 그저 다른 선택을 하지 않은 모든 사람에게 주어지는 결과물로 존재하며, 자신의 펀드를 직접 고르고자 하는 사람에게는 수백 개의 적극 운용 펀드가 함께 제공된다.

디폴트를 저비용의 분산된 연령 조정 인덱스 펀드로 설계함으로써, 비활성 다수는 적극적으로 선택한 사람들의 87%를 앞서는 전략을 갖게 되었다.

대부분의 시민들은 적극적으로 선택하지 않았기에, 디폴트가 다수의 실제 경험이 되었다.

저비용 인덱스 전략은 적극적 선택자들에게 해가 되는 높은 수수료와 행동상의 실수를 피했다.

연령 조정 분산 투자는 시간이 지나면서 안정적으로 복리 효과를 발휘하여 평균적인 적극적 선택을 앞섰다.

대부분의 사람들이 선택하지 않을 때에는, 디폴트를 실제 상품으로 설계하라.

스웨덴 연금청(Swedish Pensions Agency)의 2025년 분석에 따르면, 스스로 펀드를 적극적으로 선택한 저축자 중 장기적으로 AP7의 디폴트 펀드를 앞선 사람은 13%를 조금 넘는 수준이었다. 즉, 시간과 노력을 들여 자신의 펀드를 선택한 사람들 중 약 87%는 아무것도 하지 않았더라면 더 나은 결과를 얻었을 것이다. 연금청의 데이터는 또한 저축자가 펀드를 더 자주 전환할수록 평균 수익률이 더 나빠지는 경향이 있음을 보여주었으며, 지난 10년 동안 AP7의 디폴트는 연평균 13.5%의 수익률을 낸 반면 적극적으로 선택된 민간 펀드의 평균은 7.8%였다.