산시 표호는 복무로 얻은 지분을 통해 점원을 파트너로 삼았다

청나라 시대의 표호는 본점에서 수백 리 떨어진 지점을 운영할 수 있고, 큰 금액을 맡아도 실시간 감독이 없는 상황에서 신뢰받을 수 있는 관리자와 점원을 필요로 했다. 그러나 가장 유능한 후보자는 투자할 자본을 가진 사람인 경우가 드물었다. 출자할 수 있는 사람들 중에서만 채용했다면 인재 풀은 이미 부유한 사람들로 줄어들었을 것이고, 고정 급여만 지급했다면 지점장은 그 집안이 번창하든 실패하든 이해관계가 없었다.

산시의 상인 은행가들은 소유권 자체를 둘로 나누었다. 자본을 공급한 사람에게는 은고(銀股)를, 노동을 공급한 사람에게는 신고(身股)를 주었다. 견습생은 수년간 무급으로 일하고, 그 후 수년 더 급여를 받으며 일한 뒤, 여러 해에 걸친 회계 기간이 거듭되면서 성장하는 부분적 신고를 추천받을 수 있었다. 그렇게 수십 년이 지나면, 사업의 돈 한 푼도 소유한 적 없는 점원이 그 사업을 세운 가문과 어깨를 나란히 하며 배당금을 받을 수 있었다.

산시의 표호는 소유권을 두 종류의 지분으로 나누었다. 상인 소유주가 자본으로 매입한 은고(銀股, 은 지분)와, 돈을 대지 않고 손실에 대한 책임도 지지 않는 관리자와 점원이 얻는 신고(身股, 신체 지분)이다. 수년간의 무급 노동과 그 후의 급여 노동을 견뎌낸 견습생은 전체 지분의 10분의 1에 불과할 수도 있는 부분적 신고를 추천받을 수 있었고, 이는 여러 해에 걸친 연속적인 결산을 거치면서 성장하여 마침내 소유주의 자본과 동등한 입장에서 배당금을 지급하게 되었다.

소유권을 자본으로 매입하는 은고와 복무로 얻는 신고로 나누어, 점원이 현금이나 손실 책임 없이 성장하는 배당 지분을 얻을 수 있게 했다.

신고는 성과에 연동된 실제 배당금을 지급하여 점원에게 성장하는 지분을 주었다.

수년에 걸친 확정과 퇴사 시 몰수는 떠나는 것을 비싸게 만들어 인재를 유지했다.

손실에 대한 책임이 없어 자본이 없지만 숙련된 점원에게 매력적인 제안이었다.

부유한 사람들 너머로 인재 풀을 확장하여 지점 관리의 질을 향상시켰다.

인재가 출자할 여유가 없을 때는 복무로 얻고 수년에 걸쳐 확정되는 두 번째 소유권 계층을 만들어, 자본을 희석하지 않으면서 인센티브를 정렬시킬 수 있다.

이 분할은 자본이 없는 직원이 투자자와 동일한 지급액까지 올라갈 수 있게 했고, 은행의 가장 숙련된 비소유주를 현금 준비금을 희석하지 않으면서 은행의 운명과 정렬시켰다. 이는 약 1세기 동안 표호 업계 전반의 표준 관행이었으며, 1911년 혁명 이후 산업이 붕괴할 때까지 지속되었다. 이를 연구하는 경제사학자들은 이 구조를 현대의 이익 공유 및 직원 소유 제도에 대한 단순한 유추가 아니라 진정한 선례로 취급한다.