ソーシャル・ファイナンスは投資家の資金で受刑者の更生を支援し、再犯率が下がった場合にのみ返済された

英国で12か月未満の刑期を終えて釈放された受刑者は、法定の支援をほとんど一切受けられず、この集団の全国的な再犯率は約60%に達していた。関係者全員が、釈放後最初の数か月間にわたる集中的で個別化された支援など、効果が期待できるプログラムを挙げることはできたが、政府はそれを委託しようとしなかった。実証されていない介入は予算上のリスクであり、どの当局者も責任を負いたがらないうえ、通常の助成金やサービス契約は、プログラムが実際に再犯を減らすかどうかに関わらず支払われるからである。

英国の非営利団体ソーシャル・ファイナンスは、政府を説得してリスクを引き受けさせようとするのではなく、リスクを公共予算から完全に切り離すことでこの行き詰まりを打破することを提案した。2010年3月、同団体は後に世界初のソーシャル・インパクト・ボンドとして知られることになる契約を締結した。運転資金を供給するのは国ではなく民間投資家であり、独立した評価機関がプログラムが実際の対照群に対して実際に機能したことを確認した場合にのみ、国が支払うというものであった。

投資家が資本を前払いし、再犯率が下がった場合にのみ返済を受ける仕組みだったため、政府は事前に賭けることなく、検証済みの成果に対して支払った。

実施中にリスクを負うのは公共予算ではなく投資家の資本であるため、政府は下落リスクを負うことなく、実証されていないプログラムを承認できる。

返済は対照群に対する独立した測定結果を条件とするため、支払者は意図ではなく検証済みの成果を購入することになる。

投資家は実験で損失を出すことを許容でき、政府は事前に賭ける必要のなかった結果に対して支払うことを約束できた。

プログラムの価値が現実的でありながら未実証である場合、損失を許容できる投資家にリスクを移し、検証済みの成果からのみ彼らに支払う。

このプログラムは予定された3つのコホートのうち2つを実施したところで、別個の国家政策の大改革である「トランスフォーミング・リハビリテーション」が、成果連動型契約を全国のすべての短期受刑者に拡大し、クリーンな対照群を維持する能力を消失させたため、ソーシャル・インパクト・ボンドは早期に終了した。実際に測定された結果について、司法省の独立評価は対照群に対して再犯率が9%減少したことを確認し、7.5%の目標を上回った。そして2017年、投資家には元本全額に加えて年率約3%のリターンが返済された。