給与保護プログラムは銀行の融資ルートを通じて助成金を届けた

2020年3月、中小企業は一斉に収入を失い、助成機関を待つ余裕はなかった。政府自身の資金供給ルートは存在せず、小切手を郵送したり新たな機関を立ち上げたりすれば、企業にはない数か月を要することになった。

給与保護プログラムの答えは、資金をローンにすることだった。すなわち、借り手が従業員の給与と雇用人数を維持すれば100%保証され返済免除となるSBA 7(a)ローンである。これにより数千の銀行が、組成手数料を得て信用リスクを負わないため、資金分配の代理人となった。

2年物・年利1%のローンは既存の銀行ネットワークを通じて実行され、2020年5月の第1週までに資金の90%以上が払い出された。ローンという形式により、補助金はすでに各企業を把握している民間の分配チャネルに乗ることができた。

助成金をリスクのないローンに見せかける

政府には数百万の企業に現金を送るルートがなかった

保証付きのリスクのないローンにより、銀行は大規模に処理する意欲を持った

給与目標を条件とする返済免除により、資金は労働者の維持に向けられた

7(a)ネットワークにより、資金は数か月ではなく数日で企業に届いた

すでに受給者を把握しているチャネルに、リスクがなく対価が支払われる補助金を組み込む。ローンという形式により助成金をそのルートに乗せられるが、誰が先頭に立つかは管理すべきである。

2回の募集で約8000億ドルが貸し出され、その大半が返済免除となった。この設計は速さをもたらしたが精度は伴わなかった。先着順の手続きは最も困窮した地域に資金を集中させず、一部の大企業や詐欺師がすり抜けた。チャネルが機能することは証明されたが、目標設定なしにチャネルへ速さだけを与えると的を外しうることも示した。