En marzo de 2020 las pequeñas empresas estaban perdiendo ingresos de inmediato y no tenían forma de esperar a una agencia de subvenciones. Los canales propios del gobierno no existían, y enviar cheques por correo o crear una nueva agencia llevaría meses que las empresas no tenían.
La respuesta del Programa de Protección del Salario fue convertir el dinero en un préstamo: un préstamo 7(a) de la SBA garantizado al 100 % y condonado si el prestatario mantiene la nómina y el número de empleados. Eso convirtió a miles de bancos en agentes desembolsadores, porque ganaban comisiones de originación y no asumían riesgo de crédito.
Los préstamos a dos años y con un interés del 1 % circularon por la red bancaria existente, de modo que más del 90 % de los fondos se había entregado para la primera semana de mayo de 2020. La forma de préstamo permitió que una subvención viajara por un canal de distribución privado que ya conocía a cada empresa.
Disimular una subvención como un préstamo libre de riesgo
El gobierno no tenía canales para enviar efectivo a millones de empresas
Un préstamo garantizado y libre de riesgo hizo que los bancos estuvieran dispuestos a procesar a gran escala
La condonación condicionada a objetivos de nómina orienta el dinero a mantener trabajadores
La red 7(a) permitió que los fondos llegaran a las empresas en días, no en meses
Acoplar una subvención a un canal que ya conoce a los destinatarios y que es libre de riesgo y remunerado; la forma de préstamo permite que una subvención viaje por los canales, pero hay que vigilar quién llega al frente.
Se prestaron casi 800 000 millones de dólares en dos rondas y la mayor parte se condonó. El diseño aportó velocidad pero no precisión: el proceso por orden de llegada no concentró los fondos en las zonas más afectadas, y algunas grandes empresas y defraudadores se colaron. Demostró que el canal funciona y mostró que dar velocidad a un canal sin focalización puede errar el objetivo.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- The Paycheck Protection Program: Conditional Success or Unconditional Failure? Federal Reserve Bank of Dallas · dallasfed.org ·
- The Paycheck Protection Program Liquidity Facility Federal Reserve Bank of New York (Economic Policy Review) · newyorkfed.org