A mediados de la década de 1950, las pequeñas empresas estadounidenses y las de etapa temprana, en particular las construidas en torno a nuevas tecnologías, tenían verdaderas dificultades para recaudar capital: los bancos comerciales no financiaban emprendimientos sin ingresos ni garantías colaterales, lo que dejaba a los emprendedores dependientes de su patrimonio personal o de un pequeño círculo de inversores adinerados.
El líder de la mayoría del Senado, Lyndon Johnson, impulsó una solución legislativa, pero la administración Eisenhower y los miembros del Congreso partidarios del libre mercado recelaban de cualquier programa que pareciera que el gobierno federal elegía directamente qué pequeñas empresas merecían financiamiento, un paso que arriesgaba tanto el favoritismo político como, en palabras del propio Johnson, "el espectro del control federal" sobre la empresa privada.
La SBA prestó a empresas privadas con licencia, no a pequeñas empresas, permitiéndoles apalancar su propio capital y mantener la discrecionalidad, multiplicando los fondos sin elegir ganadores.
Los inversores privados ya sabían cómo evaluar emprendimientos riesgosos, por lo que el gobierno no necesitaba elegir ganadores.
Los pagarés garantizados por el gobierno permitieron a las empresas apalancar su propio capital, ampliando el fondo total disponible.
Mantener privadas las decisiones de inversión evitó el favoritismo político y la apariencia de control federal.
La estructura multiplicó el capital precisamente para las pequeñas empresas tecnológicas desatendidas que identificó el estudio de la Fed.
Cuando el financiamiento público directo corre el riesgo de favoritismo, prestar a través de expertos privados que ya evalúan el riesgo, multiplicando su capital sin tomar decisiones.
El programa multiplicó el capital disponible para empresas pequeñas, de alto riesgo y tecnológicamente ambiciosas sin que el gobierno tomara jamás una sola decisión de inversión individual, canalizando el apoyo federal a través de inversores privados que ya evaluaban los acuerdos por su mérito comercial. Se convirtió en uno de los primeros mecanismos públicos a gran escala para sembrar lo que llegaría a ser la moderna industria estadounidense del capital riesgo.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Capitalizing Main Street: The Past and Future of Small Business Investment Companies American Affairs Journal · americanaffairsjournal.org
- Celebrating 70 years of service to America's small businesses U.S. Small Business Administration · sba.gov