W.R.ハンブレヒトは個人投資家も入札できるようIPOをオークション方式で売り出した。

従来のIPOは引受業者が価格を決め、株式はお気に入りの機関投資家に割り当てられていた。彼らはしばしば短期の利益のために転売し、その間、発行会社は取り逃がした資金を残していた。W.R.ハンブレヒト・アンド・カンパニーは、あらゆる投資家に開かれたオンラインのダッチオークションとして公募を実施するためOpenIPOを構築した。

1999年12月のAndover.netの公募はこのシステムの3件目の案件であり、その正当性を証明するものとなった。400万株が1株18ドルで売られ、7200万ドルを調達し、株価は初日に3倍以上に上昇して63.38ドルで取引を終えた。Wiredは、ハンブレヒトが最高入札者から順に価格を決めたと報じた。

最初の2件のOpenIPO案件はウォール街から失敗作と見なされていた。ロサンゼルス・タイムズは、オークションを通じた初の優良企業だと指摘した。この仕組みの狙いは公平性と価格発見にあった。すべての株式が銀行の推測ではなく同一のクリアリング価格で売られるのである。

IPOの価格を市場に決めさせ、すべての人に入札させる

オークションは価格発見を、非公開の交渉ではなく透明なものにする。

落札した入札者は全員が同じクリアリング価格を支払うため、誰も秘密裏に有利な取引を得ることはない。

個人投資家は本当に参加の場を得られる。これがこの仕組みの売り込み文句だった。

企業は引受業者の割当を信頼するのではなく、需要を直接見ることができる。

ゲートキーパーが希少な財を裁量で割り当てている場合、オークションはその判断を透明なルールに置き換える。そして、小さな参加者が信頼するのはそのルールである。

Degeorge-Derrien-Womackの取引研究によれば、ハンブレヒトは1999年から2007年の間に米国で19件のオークション方式IPOを完了した。この仕組みがブックビルディングに取って代わることはなかったが、オークションが人気IPOを公正に価格設定し一般に販売できることを証明し、後にIPOへのアクセスを民主化する試みの参照点となった。