FCC初の周波数オークションは10件の免許すべてを同時に、ラウンド方式で販売し、6億1700万ドルを調達した

FCCは数十年にわたり、無線免許を比較審査——応募が殺到して機能しなくなった美人コンテスト——を通じて無償で配分し、その後は抽選を通じて配分した。抽選は優良な周波数を無作為に割り当て、投機家による二次市場を生み出した。数十億ドル相当の免許が転売される一方、財務省には何も入らなかった。1993年までに、財政赤字をめぐる政治が無償配分を維持不可能なものとし、議会はオークションを認可した。

設計上の課題は補完性だった。隣接する都市の免許はまとめると価値が高まるため、逐次販売ではエクスポージャー問題が生じる。入札者は、補完する免許を落札できるか確信が持てずに一つの免許に慎重に入札するか、大きく入札して取り残されるかのどちらかになる。ミルグロムとウィルソンの同時多ラウンド・オークションは、すべての免許を同時に公開し、ラウンドごとに価格を引き上げ、すべての免許で需要が止まるまでどれも落札を確定させない。アクティビティ・ルールは、入札者が追い求められる量を過去の活動に結びつけ、足踏みや狙い撃ちを排除する。

最初の試金石は1994年7月だった。全国狭帯域PCSオークションで、10件の免許、5日間、47回の入札ラウンド、政府が以前は事実上無償で配分していた周波数に対して6億1700万ドルを調達した。ピーター・クラムトンによるこのオークションの記録「Money Out of Thin Air」は、ルールと入札の全経緯を詳細に記録している。この結果は各方面で、現実の配分問題に応用されたオークション理論の勝利と受け止められた。

この方式は世界標準となった。フィンランド、インド、カナダ、ノルウェー、ポーランド、スペイン、英国、スウェーデン、ドイツが自国の周波数販売に採用した。FCCのオークションだけでも、この方式の最初の20年間で1200億ドル以上をもたらし、世界全体ではこのメカニズムが2000億ドル以上を生み出してきた。

すべての免許を同時に、価格を上げるラウンド方式で販売する

同時性がエクスポージャー問題を取り除く。入札者は、後に行われる別の販売で補完財を落札できるかに賭けることなく、望むバンドルの一部として各免許に価格を付けられる

価格を上げるラウンド方式は、ラウンドごとに競合相手の情報を明らかにし、勝者の呪いを縮小させ、入札者が真の価値に近い入札をできるようにする

アクティビティ・ルールは待ちのゲームを採算の合わないものにするため、入札者が潜んでいる間に価格が停滞するのではなく動き続ける

投機家に数十億ドルを渡していた抽選を、財務省に渡す販売へと変えた

買い手がバンドルを必要とするときは、構成要素を一つずつ売ってはならない。継続的な入札を強制するルールとともにすべてを同時に販売すれば、市場は売り手が名付けられなかった価値を発見する。

SMRAは世界中の周波数販売の既定の設計となり、電力、天然ガス、その他バンドルで販売される財へと広がった。FCCのオークションは最初の20年間で1200億ドル以上を調達した。ミルグロムとウィルソンは、オークション理論と方式の業績により2020年ノーベル経済学賞（記念賞）を共同受賞し、ノーベル委員会は1994年のFCCによる採用を転換点として挙げた。その後の設計——クロック・オークション、組み合わせ型パッケージ入札、双方参加型の放送インセンティブ・オークション——はすべて、1994年の幹に接ぎ木された枝である。