FCC의 첫 주파수 경매는 10개 면허 전부를 동시에, 여러 라운드에 걸쳐 판매하여 6억 1,700만 달러를 거두었다

수십 년 동안 FCC는 비교 청문회, 즉 신청서에 파묻혀 버리는 이른바 미인대회를 통해 무선 면허를 거저 내주었고, 그다음에는 추첨을 통해 내주었는데, 추첨은 핵심 주파수를 무작위로 배분하고 투기꾼들의 이차 시장을 만들어냈다. 수십억 달러 가치의 면허가 손바뀜하는 동안 국고는 아무것도 거두지 못했다. 1993년에 이르러 적자 정치가 무상 배분을 지탱할 수 없게 만들자 의회는 경매를 승인했다.

설계의 문제는 보완성이었다. 인접 도시의 면허는 함께일 때 더 가치가 있으므로, 순차 판매는 노출 문제를 낳는다. 입찰자들은 보완 면허를 따낼 수 있을지 확신하지 못한 채 한 면허에 소심하게 입찰하거나, 크게 입찰했다가 발이 묶인다. 밀그롬과 윌슨의 동시 다회차 경매는 모든 면허를 한꺼번에 열고, 라운드마다 가격을 올리며, 모든 면허에서 수요가 멈출 때까지 아무것도 마감하지 않는다. 활동 규칙은 입찰자가 과거 활동에 비례해서만 추격할 수 있게 묶어, 지연과 저격을 무력화한다.

첫 시험은 1994년 7월에 찾아왔다. 전국 협대역 PCS 경매로, 면허 10개, 5일, 47회 입찰 라운드에 걸쳐 정부가 사실상 거저 배분했던 주파수에 대해 6억 1,700만 달러를 거두었다. 피터 크램턴의 경매 기록인 'Money Out of Thin Air'는 규칙과 전체 입찰 이력을 문서화하며, 그 결과는 모든 진영에서 실제 배분 문제에 적용된 경매 이론의 승리로 읽혔다.

이 형식은 세계 표준이 되었다. 핀란드, 인도, 캐나다, 노르웨이, 폴란드, 스페인, 영국, 스웨덴, 독일이 자국의 주파수 판매에 이를 채택했고, FCC 경매만으로도 이 형식의 첫 20년 동안 1,200억 달러 이상을 거두었으며, 전 세계적으로 이 메커니즘은 2,000억 달러 이상을 창출했다.

모든 면허를 한꺼번에, 상승 라운드로 판매한다

동시성은 노출 문제를 제거한다. 입찰자는 나중의 별도 판매에서 보완 면허를 따낼지에 걸지 않고, 원하는 묶음의 일부로서 각 면허에 가격을 매길 수 있다

상승 라운드는 라운드마다 경쟁자의 정보를 드러내어 승자의 저주를 줄이고, 입찰자들이 진정한 가치에 더 가깝게 입찰할 수 있게 한다

활동 규칙은 기다리기 게임을 수익성 없게 만들어, 입찰자들이 숨어 있는 동안 가격이 멈추지 않고 움직이게 한다

수십억 달러를 투기꾼에게 넘겨주던 추첨을, 그 돈을 국고에 넘겨주는 판매로 바꾸었다

구매자들이 묶음을 필요로 할 때는 조각을 하나씩 팔지 말라. 꾸준한 입찰을 강제하는 규칙과 함께 모든 것을 동시에 팔면, 시장은 판매자가 결코 이름 붙일 수 없었던 가치를 발견한다.

SMRA는 전 세계 주파수의 기본 설계가 되었고, 전력, 천연가스 및 묶음으로 판매되는 다른 재화로 퍼졌다. FCC 경매는 첫 20년 동안 1,200억 달러 이상을 거두었다. 밀그롬과 윌슨은 경매 이론과 형식으로 2020년 노벨 경제학 기념상을 공동 수상했으며, 노벨 위원회는 1994년 FCC의 채택을 전환점으로 인용했다. 이후의 설계들, 즉 시계 경매, 조합 패키지 입찰, 양면 방송 인센티브 경매는 모두 1994년의 줄기에 접붙인 가지들이다.