W.R. Hambrecht a mis aux enchères des introductions en bourse pour que les petits investisseurs puissent aussi soumissionner.

Les introductions en bourse traditionnelles étaient valorisées par les preneurs fermes et les actions étaient attribuées à des clients institutionnels privilégiés, qui les revendaient souvent rapidement pour un gain rapide tandis que la société émettrice laissait de l'argent sur la table. W.R. Hambrecht & Co. a conçu OpenIPO pour mener l'offre sous forme de vente aux enchères néerlandaise en ligne ouverte à tout investisseur.

L'offre d'Andover.net en décembre 1999 était la troisième opération du système et sa consécration : quatre millions d'actions vendues à 18 dollars chacune, levant 72 millions de dollars, et les actions ont plus que triplé lors de leur premier jour pour clôturer à 63,38 dollars. Wired a rapporté que Hambrecht décomptait à partir des offres les plus élevées pour fixer le prix.

Les deux premières opérations OpenIPO avaient été reléguées au rang d'échecs par Wall Street ; le Los Angeles Times a noté qu'il s'agissait de la première entreprise de qualité à passer par la vente aux enchères. L'intérêt du mécanisme résidait dans l'équité et la découverte des prix : toutes les actions se vendent au même prix de compensation plutôt qu'à l'estimation d'un banquier.

Laisser le marché fixer le prix de l'introduction en bourse ; mettre aux enchères pour tous

Une vente aux enchères rend la découverte des prix transparente au lieu d'être négociée en privé.

Chaque soumissionnaire retenu paie le même prix de compensation, de sorte que personne n'obtient secrètement une meilleure affaire.

Les investisseurs particuliers obtiennent une véritable place à la table, ce qui était l'argument de vente.

La société constate directement la demande au lieu de faire confiance à l'attribution du preneur ferme.

Lorsque des gardiens attribuent un bien rare par discrétion, une vente aux enchères remplace leur jugement par une règle transparente, et c'est cette règle qui inspire confiance aux petits participants.

Hambrecht a réalisé 19 introductions en bourse aux enchères aux États-Unis entre 1999 et 2007, selon l'étude de Degeorge-Derrien-Womack sur ces opérations. Le mécanisme n'a jamais supplanté la constitution du carnet d'ordres, mais il a prouvé qu'une vente aux enchères pouvait valoriser et vendre équitablement une introduction en bourse très demandée au public et est devenu le point de référence pour les tentatives ultérieures de démocratiser l'accès aux introductions en bourse.