W.R. Hambrecht subastó OPV para que los pequeños inversores también pudieran pujar.

Las OPV tradicionales eran valoradas por los aseguradores y las acciones se asignaban a clientes institucionales favorecidos, que a menudo las revendían rápidamente para obtener una ganancia fácil mientras la empresa emisora dejaba dinero sobre la mesa. W.R. Hambrecht & Co. creó OpenIPO para ejecutar la oferta como una subasta holandesa en línea abierta a cualquier inversor.

La oferta de Andover.net de diciembre de 1999 fue la tercera operación del sistema y su vindicación: cuatro millones de acciones se vendieron a 18 dólares cada una, recaudando 72 millones de dólares, y las acciones más que triplicaron su valor en su primer día, cerrando a 63,38 dólares. Wired informó que Hambrecht fue descendiendo desde los postores más altos para fijar el precio.

Las dos primeras operaciones de OpenIPO habían sido descartadas como fracasos por Wall Street; el Los Angeles Times señaló que esta era la primera empresa de calidad que pasaba por la subasta. El objetivo del mecanismo era la equidad y el descubrimiento de precios: todas las acciones se venden al mismo precio de compensación en lugar de a la estimación de un banquero.

Dejar que el mercado fije el precio de la OPV; subastar para todos

Una subasta hace que el descubrimiento de precios sea transparente en lugar de negociarse en privado.

Todos los postores ganadores pagan el mismo precio de compensación, así que nadie obtiene un trato secretamente mejor.

Los inversores individuales obtienen un lugar real en la mesa, que era la propuesta.

La empresa ve la demanda directamente en lugar de confiar en la asignación del asegurador.

Cuando los guardianes asignan un bien escaso por discreción, una subasta sustituye su juicio por una regla transparente, y la regla es lo que los pequeños participantes confían.

Hambrecht completó 19 OPV subastadas en EE. UU. entre 1999 y 2007, según el estudio de Degeorge-Derrien-Womack sobre las operaciones. El mecanismo nunca desplazó la formación de libros, pero demostró que una subasta podía valorar y vender una OPV muy demandada de forma justa al público y se convirtió en el punto de referencia para intentos posteriores de democratizar el acceso a las OPV.