固定手数料の終焉とともにチャールズ・シュワブは手数料を半額に引き下げた

183年にわたり、ニューヨーク証券取引所のブローカーは、1792年のバトンウッド協定にさかのぼる固定で交渉の余地のない手数料体系の下で営業しており、各証券会社がどれほど効率的に運営され、実際にどれだけのサービスを提供したかに関係なく、同じ手数料が保証されていた。司法省の独占禁止圧力も一因となり、SECは1975年1月に規則19b-3を正式に採択し、1975年5月1日付で固定手数料を廃止した。業界はこの日を「メイデー」と呼ぶようになった。

コスト構造と利益モデルの全体が保証された手数料収入を前提としていた既存の総合サービス証券会社の大半は、迫り来る規制緩和に対して、可能な限り手数料を引き上げるか維持しつつ、サービスと威信で競争する準備を整えることで応じた。1971年に設立された小規模な証券会社を経営していたチャールズ・シュワブは、逆の賭けに出た。彼は規制緩和に先立ち、SECのディスカウント証券パイロットプログラムに参加登録した。

手数料を半額に引き下げ、助言ではなくアクセスを販売し、自己判断型投資家を狙った。既存業者は自社の助言事業を食い潰すことなくこれに対抗できなかった。

総合サービス証券会社は、高収益の助言事業を食い潰すことなくシュワブの低価格に対抗できなかった。

シュワブは、使わない助言に料金を払いたくない自己判断型投資家を狙った。

給与制スタッフによる簡素化されたモデルは、取引を回転させようとするインセンティブを取り除き、コストを低く保った。

早くに参入したことで、シュワブは既存業者が対応できるようになる前に、ディスカウント部門を築くための数年を得た。

規制があなたの収益モデルを揺るがすときは、新たに十分にサービスを受けていない顧客層を探し、既存業者が自らを食い潰すことなく対抗できない簡素化された提供物を築き上げよ。

1975年5月1日、SECは固定手数料を廃止した。シュワブは手数料をほぼ半額に引き下げ、米国最大のディスカウント証券会社へと成長した。ディスカウント証券業界の草分け的事例となり、個人投資家の株式市場へのアクセスを民主化したと評価され、旧来の枠組み内での単なる価格競争ではなく、まったく新しいビジネスモデルの余地を生み出した規制緩和の出来事の標準的な例として挙げられている。