チリは全労働者を年金の株主にし、どの政府も制度を食い荒らせないようにした

1981年以前のチリの年金制度は、ほとんどの賦課方式の仕組みと同様に、現役労働者からの拠出を集めて現在の退職者に支払うものであり、政府が給付算定式を設定し、それが政治周期ごとに変わり、また30を超える別々の基金が部門ごとに異なる、しばしば不平等な規則を課していた。

財源不足の賦課方式に対する従来の修復策はパラメトリックな修正である。すなわち、引退年齢の引き上げ、拠出率の引き上げ、将来給付の削減であり、これらはいずれも政治的に不人気である。まさに、どの労働者も結果に個人的な利害を見いだせないからである。痛みは集団的なものであり、闘争は完全に政治の場で行われるため、政権が変われば改革はすぐに覆される。労働大臣ホセ・ピニェラは、次の政府によって簡単には覆せない制度設計に取り組んだ。

国家の約束を個人所有の勘定に置き換え、収用を算定式の調整よりも高くつくものにした。

個人勘定は財産であるため、それを収用することは算定式を調整するよりも高い政治的コストを伴う。

目に見える残高を持つ労働者は、改革の覆しに抵抗する個人的な理由を持つ。

所有権は、防御を拡散した集団から数百万人の個々の利害関係者へと移す。

集団的給付が繰り返し覆される場合、各参加者に個人的で法的に所有される持分を与え、その仕組みの擁護者にする。

この改革は数十年にわたり持続性を証明した。1990年代までに他のラテンアメリカ10か国がこのモデルの変種を採用した。「チリ・モデル」は世界中の年金改革で引用され議論される参照設計となり、スウェーデン、ポーランドなどで部分的な採用もされた。一方、チリ国内では、不平等と退職後の生活の十分性をめぐるその後の政治議論の焦点ともなり、最終的には当初の設計への改革を促した。