O Chile transformou cada trabalhador em acionista da previdência para que nenhum governo pudesse saquear o sistema

O sistema previdenciário chileno anterior a 1981, como a maioria dos regimes de repartição simples, arrecadava contribuições dos trabalhadores ativos para pagar os aposentados atuais, com o governo definindo fórmulas de benefício que mudavam a cada ciclo político e com mais de trinta fundos separados que carregavam regras diferentes, frequentemente desiguais, para setores distintos.

O conserto convencional de um sistema de repartição simples subfinanciado é um ajuste paramétrico — elevar a idade de aposentadoria, aumentar as alíquotas de contribuição, cortar benefícios futuros —, tudo politicamente impopular justamente porque nenhum trabalhador enxerga um interesse individual no resultado; a dor é coletiva e a disputa é travada inteiramente na arena política, onde as reformas são revertidas assim que o poder muda de mãos. O ministro do Trabalho, José Piñera, propôs-se a desenhar uma reforma do sistema que não pudesse simplesmente ser desfeita pelo governo seguinte.

Substituiu a promessa estatal por contas de propriedade individual, tornando a expropriação mais custosa do que ajustar uma fórmula.

As contas individuais são propriedade, de modo que expropriá-las acarreta custo político maior do que ajustar uma fórmula.

Trabalhadores com um saldo visível têm motivo pessoal para resistir à reversão da reforma.

A propriedade desloca a defesa de um coletivo difuso para milhões de partes interessadas individuais.

Quando um benefício coletivo é revertido repetidamente, dê a cada participante uma participação pessoal, de propriedade legal, para que se tornem defensores do arranjo.

A reforma mostrou-se duradoura por décadas; nos anos 1990, outros dez países latino-americanos adotaram variantes do modelo. O "modelo chileno" tornou-se o desenho de referência citado e debatido em reformas previdenciárias no mundo todo, incluindo adoções parciais na Suécia, na Polônia e em outros lugares, enquanto, dentro do Chile, também se tornou um ponto focal dos debates políticos posteriores do país sobre desigualdade e adequação da aposentadoria, o que acabou levando a reformas no desenho original.