固定佣金取消后，嘉信理财将佣金减半

183年来，纽约证券交易所的经纪商一直遵循自1792年《梧桐树协议》以来固定且不可协商的佣金标准，无论运营效率或服务内容如何，每家经纪公司都收取相同费用。部分由于司法部反垄断压力，美国证券交易委员会于1975年1月正式通过第19b-3规则，结束了固定佣金，自1975年5月1日起生效，业内称之为“五月日”。

大多数老牌全方位服务经纪商，其成本和利润模式完全依赖固定佣金收入，面对即将到来的放松管制，他们的应对是准备在服务和声望上竞争，同时尽可能提高或维持费用。而查尔斯·施瓦布经营的券商成立于1971年，规模不大，他押注相反方向：在放松管制之前就加入了证监会的折扣经纪试点计划。

将佣金减半，出售的是交易通道而非建议，瞄准自主投资者；老牌公司无法跟进，因为会蚕食自己的咨询业务。

全方位服务经纪商如果不蚕食自己高利润的咨询业务，就无法匹配施瓦布的低价。

施瓦布瞄准的是那些不想为他们不使用的建议付费的自主投资者。

精简模式使用受薪员工，消除了频繁交易的动机，保持低成本。

及早行动让施瓦布在老牌公司反应过来之前，有多年时间建立折扣业务。

当法规颠覆你的收入模式时，寻找新的服务不足的群体，并提供老牌公司无法在不自损的情况下匹配的精简方案。

1975年5月1日，证监会取消了固定佣金；施瓦布将费用大约减半，并成长为美国最大的折扣经纪商。这成了折扣经纪行业的创始案例，被认为促进了个人投资者进入股市的民主化，并且常常被引用为放松管制事件为全新商业模式创造空间的典型例证，而不仅仅是在旧模式内进行价格竞争。