Charles Schwab redujo las comisiones a la mitad cuando terminaron las tarifas fijas

Durante 183 años, los corredores de la Bolsa de Nueva York operaron bajo un arancel de comisiones fijo y no negociable que se remontaba al Acuerdo de Buttonwood de 1792, y que garantizaba a cada correduría la misma tarifa independientemente de la eficiencia con que operara o de la cantidad de servicio que realmente prestara. Impulsada en parte por la presión antimonopolio del Departamento de Justicia, la SEC adoptó formalmente la Regla 19b-3 en enero de 1975, poniendo fin a las comisiones fijas con efecto a partir del 1 de mayo de 1975, fecha que el sector llegó a llamar «May Day».

La mayoría de las corredurías de servicio completo ya establecidas, cuya estructura de costes y modelo de beneficios daban por sentados unos ingresos por comisiones garantizados, respondieron a la inminente desregulación preparándose para competir en servicio y prestigio mientras subían o mantenían las tarifas siempre que podían. Charles Schwab, que dirigía una modesta correduría fundada en 1971, apostó por lo contrario: se inscribió en el programa piloto de correduría de descuento de la SEC antes de la desregulación.

Redujo las comisiones a la mitad y vendió acceso, no asesoramiento, dirigiéndose a inversores que operaban por cuenta propia; los operadores establecidos no podían igualarlo sin canibalizar su negocio de asesoramiento.

Los corredores de servicio completo no podían igualar los bajos precios de Schwab sin canibalizar su negocio de asesoramiento de alto margen.

Schwab se dirigió a inversores que operaban por cuenta propia y que no querían pagar por un asesoramiento que no utilizaban.

El modelo simplificado con personal asalariado eliminó los incentivos para generar operaciones excesivas, manteniendo bajos los costes.

Haber llegado temprano dio a Schwab años para construir el segmento de descuento antes de que los operadores establecidos pudieran responder.

Cuando la regulación altera tu modelo de ingresos, busca un nuevo segmento desatendido y construye una oferta simplificada que los operadores establecidos no puedan igualar sin canibalizarse a sí mismos.

El 1 de mayo de 1975 la SEC puso fin a las comisiones fijas; Schwab redujo las tarifas aproximadamente a la mitad y creció hasta convertirse en la mayor correduría de descuento de EE. UU. Se convirtió en el caso fundacional de la industria de la correduría de descuento, se le atribuye haber democratizado el acceso al mercado de valores para los inversores individuales y se cita como ejemplo estándar de un acontecimiento desregulador que abrió espacio a un modelo de negocio completamente nuevo, y no solo a una competencia de precios dentro del antiguo.