カリフォルニアの地震リスクを保険会社が負い続けるためのプール

1994年のノースリッジ地震は120億ドルを超える住宅保険の損失を引き起こし、保険会社はより大規模な地震が起きれば破綻しかねないと悟った。数十の大手保険会社がカリフォルニア州での住宅所有者保険の引き受けを完全に停止し、州は住宅保険市場の危機に直面した。

1996年、州議会はカリフォルニア地震公社（California Earthquake Authority）を創設した。これは公的に運営され、主に民間資金で賄われるプールである。補償は住宅所有者保険を引き受ける同じ保険会社を通じて販売される。保険会社は保険料を徴収し顧客関係を管理するが、地震リスクと請求は公社が処理し、支払能力は保険契約者の保険料に加え、参加保険会社と民間資本市場からの資金で賄われる。最近の報道によれば、その支払能力は180億ドルを超え、エクスポージャーにおいてCEAは世界最大級の地震保険会社の一つとなっている。

この設計により、納税者による救済も、いずれか一社の保険会社にカリフォルニアの地震テールリスクを単独で負わせることもなく、住宅所有者は補償を受け続けられる。参加保険会社がリスクを分担するのである。CEAはまたリスクに応じた価格設定を行っている。高額の免責額（住居価値の5～25パーセント）は大災害に対する最後の砦として機能し、Brace & Boltプログラムは損害と保険料の両方を削減する小規模な耐震改修に資金を提供している。

プール化により保険会社間でリスクが分散される。

地震リスクをプール全体で分担することで、保険会社はそれぞれ単独で破綻リスクを負うことなく住宅所有者市場にとどまることができる。

プールは民間資金で賄われているため、手頃な価格性は州の予算に依存しない。

既存の保険会社を通じて販売することで、流通とサービスは民間の手に委ねられる。

高額の免責額と耐震改修のインセンティブにより、この商品は単なる初回支払型の保険ではなく、真の大災害に対する最後の砦となっている。

大災害リスクによりすべての民間保険会社が個別に破綻リスクを抱える場合、各社にテールリスクを単独で負わせるのではなく、共有され民間資金で賄われる単一のプールを通じて共同保険を引き受けさせること。

CEAは米国最大の住宅地震保険会社となり、数十万件の保険を販売し、その支払能力は、大災害債（キャットボンド）を含む再保険およびリスク移転プログラムを通じて180億ドルを超えて成長した。批評家は、加入率は依然として低く、ほとんどのカリフォルニア住民が未加入のままであり、モデル化された大規模損失はCEAの支払能力さえも超え得ると指摘している。まさにその理由から、このプールは民間市場の保護を買い続けているのである。