Standard Oil inventó el trust para eludir los límites de propiedad accionaria estatales

Hacia principios de la década de 1880, la Standard Oil Company of Ohio de John D. Rockefeller controlaba una cuota dominante del refinado de petróleo estadounidense, pero operaba bajo una restricción estructural impuesta por la ley de constitución de sociedades de Ohio: una corporación no podía poseer legalmente acciones de una corporación constituida en otro estado. Esto significaba que Standard Oil of Ohio no podía consolidar directamente la propiedad de las docenas de empresas de refinado, oleoductos y comercialización que Rockefeller y sus asociados controlaban en otros estados, cada una de las cuales seguía siendo, sobre el papel, una entidad legalmente separada.

En lugar de presionar para cambiar la ley corporativa estatal o reestructurar las operaciones para cumplir con la restricción, los abogados de Rockefeller idearon un instrumento legal completamente nuevo. El 2 de enero de 1882, 41 inversores firmaron el Standard Oil Trust Agreement, que agrupaba los valores de aproximadamente 40 empresas separadas en manos de nueve fiduciarios, incluido el propio Rockefeller.

Sustituyó las acciones por certificados de trust en manos de fiduciarios, una estructura que la ley no contemplaba, permitiendo que un solo grupo coordinara docenas de empresas como una sola sin violar las prohibiciones.

Los certificados de trust eran un instrumento legal nuevo, no acciones, por lo que la restricción de propiedad no se aplicaba.

La ley se redactó antes de que existieran los trusts, por lo que no tenía una categoría para ellos.

Nueve fiduciarios podían coordinar todas las empresas como una sola, logrando un control unificado sin propiedad legal.

La estructura funcionó durante años hasta que los tribunales la declararon en sustancia un monopolio ilegal.

Cuando una norma bloquea una estructura específica, inventa una nueva forma que la norma no prevea, pero espera que los reguladores cierren la brecha más adelante.

En 1882 Standard Oil agrupó 40 empresas en certificados de trust en manos de nueve fiduciarios, construyendo el primer gran monopolio de Estados Unidos. La estructura de trust se convirtió en la plantilla que los monopolistas industriales de los sectores del azúcar, el whisky, el tabaco y otros copiaron en el plazo de una década, dio a la palabra "trust" su significado genérico como monopolio industrial, y motivó directamente la Sherman Antitrust Act de 1890 y décadas de legislación y aplicación antimonopolio posteriores, culminando en la orden de la Corte Suprema de 1911 que dividió Standard Oil en 34 empresas.