Standard Oil erfand den Trust, um die Eigentumsbeschränkungen der Bundesstaaten zu umgehen

In den frühen 1880er Jahren kontrollierte die Standard Oil Company of Ohio von John D. Rockefeller einen dominierenden Anteil der amerikanischen Ölraffinerie, doch sie operierte unter einer strukturellen Einschränkung, die das Gesellschaftsrecht von Ohio auferlegte: Eine Gesellschaft durfte rechtlich keine Aktien einer Gesellschaft besitzen, die in einem anderen Bundesstaat gegründet worden war. Das bedeutete, dass Standard Oil of Ohio das Eigentum an den Dutzenden von Raffinerie-, Pipeline- und Vertriebsunternehmen, die Rockefeller und seine Partner in anderen Bundesstaaten kontrollierten, nicht direkt konsolidieren konnte; jedes dieser Unternehmen blieb auf dem Papier eine rechtlich eigenständige Einheit.

Anstatt dafür zu lobbyieren, das Gesellschaftsrecht des Bundesstaates zu ändern, oder die Geschäftstätigkeit umzustrukturieren, um die Beschränkung einzuhalten, entwickelten Rockefellers Anwälte ein völlig neues rechtliches Instrument. Am 2. Januar 1882 unterzeichneten 41 Investoren die Standard Oil Trust Agreement, mit der die Wertpapiere von rund 40 separaten Unternehmen in den Händen von neun Treuhändern, darunter Rockefeller selbst, zusammengefasst wurden.

Sie ersetzte Aktien durch Trust-Zertifikate, die von Treuhändern gehalten wurden – eine Struktur, die das Gesetz nicht erfasste – und ermöglichte es einer Gruppe, Dutzende von Unternehmen als eines zu koordinieren, ohne Verbote zu verletzen.

Trust-Zertifikate waren ein neues rechtliches Instrument, keine Aktien, sodass die Eigentumsbeschränkung nicht griff.

Das Gesetz war verfasst worden, bevor Trusts existierten, sodass es keine Kategorie für sie hatte.

Neun Treuhänder konnten alle Unternehmen als eines koordinieren und so eine einheitliche Kontrolle ohne rechtliches Eigentum erreichen.

Die Struktur funktionierte jahrelang, bis Gerichte sie der Substanz nach als illegales Monopol einstuften.

Wenn eine Regel eine bestimmte Struktur blockiert, erfinde eine neue Form, die die Regel nicht vorhersieht – aber erwarte, dass Regulierungsbehörden die Lücke später schließen.

Im Jahr 1882 fasste Standard Oil 40 Unternehmen in Trust-Zertifikaten zusammen, die von neun Treuhändern gehalten wurden, und errichtete damit Amerikas erstes großes Monopol. Die Trust-Struktur wurde zur Vorlage, die industrielle Monopolisten in den Bereichen Zucker, Whiskey, Tabak und anderen Sektoren innerhalb eines Jahrzehnts kopierten; sie verlieh dem Wort „Trust“ seine allgemeine Bedeutung als industrielles Monopol und war unmittelbarer Anlass für den Sherman Antitrust Act von 1890 sowie für das jahrzehntelang folgende Kartellrecht und dessen Durchsetzung, was 1911 in der Anordnung des Obersten Gerichtshofs gipfelte, Standard Oil in 34 Unternehmen aufzuspalten.