Die Salzmerchanten von Zigong teilten die Risiken eines Bohrlochs in getrennte Verträge auf

Im Salzfeldbezirk von Sichuan, der als Zigong bekannt wurde, war das Bohren eines tiefen Solebrunnens ein mehrjähriges und kostspieliges Unterfangen – die Tiefbohrtechnik ab den 1820er Jahren ermöglichte Bohrungen von fast dreitausend Fuß Tiefe, die Jahre arbeitsintensiver Arbeit erforderten, ohne Garantie darauf, was der Brunnen tatsächlich fördern würde. Ein Brunnen konnte reiche Sole, Erdgas, beides oder praktisch nichts liefern, und es gab keine Möglichkeit, im Voraus zu wissen, welches Ergebnis ein bestimmter Brunnen bringen würde.

Kein einzelner Investor, so vermögend er auch sein mochte, wollte jahrelanges Bohren für einen Ertrag finanzieren, der Sole sein konnte, Gas, beides zusammen oder überhaupt nichts, und die Salzmerchanten von Sichuan hatten kein industrielles Bankensystem und kein formelles Haftungsbeschränkungsrecht, auf das sie zur Streuung dieses Risikos zurückgreifen konnten. Die naheliegende Antwort – ein Investor oder eine Partnerschaft, die den gesamten Brunnen und alles, was er möglicherweise fördern würde, besaß – bedeutete, dass jeder Geldgeber der vollen, undifferenzierten Unsicherheit eines mehrjährigen Glücksspiels auf einen Ertrag ausgesetzt war, den niemand vorhersagen konnte.

Die Risiken des Brunnens wurden in getrennte Verträge aufgeteilt – Bohren, Ofen, Sole, Gas –, sodass jede Partei nur den Teil trug, den sie gewählt hatte, und das Risiko ohne Banken oder Gesellschaftsrecht gestreut wurde.

Getrennte Verträge ermöglichten es jeder Partei, selbst zu wählen, welches Risiko sie tragen wollte, und vermieden die Notwendigkeit, das gesamte Glücksspiel zu übernehmen.

Dies zog kleinere Investoren an, die nur das Bohren finanzieren oder nur Gas pachten konnten, und bündelte Kapital ohne formelle Banken.

Die Vertragsstruktur ersetzte fehlende rechtliche Institutionen und ermöglichte die Bildung industriellen Kapitals in großem Maßstab.

Wenn der Ertrag eines Unternehmens unsicher und mehrdimensional ist, sollten die Risiken in getrennte Verträge entbündelt werden, sodass jede Partei nur den Teil halten kann, den sie möchte.

Die Vertragsstruktur ermöglichte es der Salzindustrie von Zigong, Kapital in einem Umfang zu mobilisieren, den kein Modell mit einem einzigen Eigentümer oder einer einfachen Partnerschaft hätte erreichen können, und bis zum späten neunzehnten Jahrhundert war Zigong zu Chinas größtem Industriezentrum geworden, das fast ausschließlich auf privat organisiertem Kapital und Vertragsrecht statt auf staatlichen Investitionen oder formellem Bankwesen aufgebaut war.