Susa gab den Gründern seines eigenen Portfolios gebührenfreie LP-Positionen ohne Carry in einem parallelen 2-Millionen-Dollar-Fonds

Im Juli 2019 schloss die sechs Jahre alte San Franciscoer Seed-Firma Susa Ventures ihren dritten Fonds über 90 Millionen Dollar ab, zusammen mit einem Opportunity-Fonds über 50 Millionen Dollar für Follow-ons. Das ungewöhnliche Element war ein paralleler Fonds über 2 Millionen Dollar innerhalb von Susa III: Bestehende Portfolio-Gründer wurden eingeladen, neben den institutionellen Investoren Limited Partner zu werden, ohne Gebühren und ohne Carry. Mehr als 40 Gründer legten Geld ein.

Stord-Gründer Sean Henry, dessen Atlantaer Lagerhaus-Startup Susa im April 2018 beim Seed mitgeführt hatte, sagte gegenüber Crunchbase News, er sei zuvor schon wegen Angel-Investitionen oder Mentoring angesprochen worden, habe aber die Zuversicht und die Zeit nicht gehabt. Gemeinsam mit einer etablierten Firma zu investieren, fühlte sich anders an: „Wenn sie mit uns so großartig waren, müssen sie das auch mit anderen Unternehmen in ihrem Portfolio tun.“ Sein Urteil über die Struktur: „Ich habe noch nie von einem Fonds gehört, der aktuellen Portfolio-Gründern die Möglichkeit gibt, gemeinsam mit ihm zu investieren“ – Fonds fragen in der Regel nur Gründer, die bereits groß angelegte Exits hatten.

Der Fonds, in den die Gründer von Susa einstiegen, hatte eine Erfolgsbilanz vorzuweisen: 90 Unternehmen mit einem Gesamtwert von über 12 Milliarden Dollar, 4.000 Mitarbeiter und über 2 Milliarden Dollar Jahresumsatz, darunter Flexport und Robinhood, plus sieben Exits wie der berichtete Verkauf von Periscope Data für 100 Millionen Dollar an Sisense. Susas Fonds waren von 25 Millionen Dollar (2013) auf 50 Millionen Dollar (2016) auf 90 Millionen Dollar gewachsen.

Verwandle die Gründer, die du bereits unterstützt hast, in deine LPs: Ein kleiner paralleler Fonds ohne Gebühren und ohne Carry verwandelt nachgewiesene Servicequalität in langfristige Ausrichtung

Aktuelle Portfolio-Gründer sind die am besten informierten LPs, die eine Seed-Firma rekrutieren kann – sie haben die Hilfe, das Netzwerk und das Follow-on-Verhalten der Firma von innen beobachtet.

Null Gebühren und null Carry signalisieren, dass es bei dem Vehikel um Ausrichtung geht, nicht um Gebühreneinnahmen, was die Einladung glaubwürdig hält.

Ein gepooltes, strukturiertes Vehikel senkt die Hürde für erstmalige Angels, denen die Zuversicht oder die Stunden für ad-hoc-Angel-Investitionen fehlen.

Gründer, die durch ihre LP-Position Einblick in das gesamte Portfolio erhalten, haben einen Anreiz, jedem Unternehmen darin zu helfen, nicht nur ihrem eigenen.

Deine zufriedensten Kunden sind deine glaubwürdigsten Investoren. Ihnen den Einstieg in dein Upside zu ermöglichen – die Ökonomie herausgenommen, damit es als Ausrichtung und nicht als Fundraising gelesen wird – vertieft die Beziehung in beide Richtungen.

Über 40 Susa-Gründer investierten bei der Schließung des parallelen Fonds im Juli 2019. Henrys eigenes Unternehmen Stord, damals bei 15 Millionen Dollar eingeworbenem Kapital einschließlich einer von Kleiner Perkins geführten Series A über 12,4 Millionen Dollar im April, war ein frühes Beispiel für den Typ, den der Fonds anvisierte: operative Gründer, die die Hilfe der Firma unmittelbar selbst erfahren hatten.